2022年以来公募基金业绩比较基准变动情况复盘
2025 年5 月7 日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出强化业绩比较基准的约束作用，切实发挥其确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为的作用。2022 年以来，多只基金对业绩比较基准进行过调整，本文对调整过基准的基金进行基准变动情况复盘，分析各类型基金业绩比较基准调整的主要特征，并对其中较有代表性或者是特色的部分基金的具体调整情况进行介绍。
业绩比较基准变动概况：截至2025 年5 月16 日，2022 年以来共有372 只基金对业绩比较基准进行过调整，其中主动进行过业绩比较基准调整的基金有277只，涉及76 家基金公司。分年度来看，各年度主动调整基准的基金以主动股票型和混合型基金为主，债券型基金在2024 和2025 年调整较多，指数股票型和QDII 基金在2023 年调整较多。据统计，2024 年底之前完成最近一次基准变更的基金中，超过70%在变动后与基准的相关性出现提升，相关系数的平均提升幅度为0.11。
各类型基金的业绩比较基准变动特征：各类基金在业绩比较基准的主动调整特征上存在较大区别：
主动股票型、主动混合型基金：共162 只。超过60%的基金对基准中原有的A 股指数进行变更、替换或增减，整体变动方向为更贴近基金实际投资范围、投资风格或风险收益特征，变动方向多元，包括更换或增减原有的宽基指数、宽基指数变更为行业/主题/风格指数、更换或调整原有行业/主题指数、行业/主题指数更换为宽基指数、淘汰原先的跨境指数、启用复合性指数等多种情形，被替换的宽基指数中沪深300 指数的比例相对较高；超过25 只基金在基准中加入港股相关指数，主要为宽基指数恒生指数和中证港股通指数，较多基金是在变更投资范围增加港股时，同步调整业绩比较基准；部分基金对业绩比较基准进行了整体性的调整，如由绝对收益型业绩比较基准调整为股票指数和债券指数复合的业绩比较基准；也有部分基金仅对基准中成分指数权重进行调整，使之与基金的投资策略和合同约定的大类资产投资范围更为接近。
被动股票型基金：共14 只。主要变更内容为两种：转型调整基准、调整港股指数收益率计价方式为估值汇率折算。转型调整包括全市场主动权益基金转为指数增强基金时进行的相应调整和被动指数型基金更换对标指数两类情况。
债券型基金：共60 只。主要变动方向为债券指数调整和基准的结构调整。债券指数调整主要包括久期调整、信用等级细化和指数整体变更三种，指数整体变更则包括相近指数的替换和指数丰富化程度提高。基准的结构性调整中，纯债型基金的主要变动是债券指数和存款利率之间的调整，复合债券型基金的调整相对更为多元，整体方向为指数构成更丰富。
FOF 基金：共27 只。主要变动方向为基金指数取代股票和债券指数，以及基准设置相对更为多元化。
QDII 基金：共14 只。部分基金在原基准中的指数停更后选择了特征更为接近的指数作为替代。此外，从主动调整基准的基金的情况来看，其主要的变动方向为基准指数中股票或债券指数的变动或增减，但指数整体结构即大类资产结构维持不变。
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