非银金融行业动态报告：并购重组办法修订落地 有望激发市场活力

　　核心观点

    　　证券：重组办法修订落地有望进一步激发并购重组市场活力，助力上市公司高质量发展。保险：上市险企积极参与保险资金长期投资试点，有望实现保险资金长期增值与资本市场高质量发展的良性互动。香港市场及港交所观点：重申港交所双击机会，当前估值仍然具有一定的预期差。金融科技行业观点：消费金融行业处于政策红利+与技术红利的双重驱动期。

    　　摘要

    　　证券：重组办法修订落地有望进一步激发并购重组市场活力，助力上市公司高质量发展。5 月16 日，证监会发布了《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，此次修改旨在建立重组股份对价分期支付机制，新设重组简易审核程序，提高监管包容度，并鼓励私募基金参与上市公司并购重组。通过简化重组流程，降低交易门槛，此次修改有助于提高市场活跃度，促进上市公司通过并购重组实现资源整合与转型升级，推动行业整体发展。

    　　保险：上市险企积极参与保险资金长期投资试点，有望实现保险资金长期增值与资本市场高质量发展的良性互动。保险行业积极参与长期投资试点，推动保险资金增值与资本市场高质量发展。3 月5 日，金融监管总局批复鸿鹄基金二期，计划投资大市值、高流动性优质上市公司，发挥长期资本作用。5 月13 日，国寿资产联合发起的鸿鹄基金三期也获批复，将秉持“长钱长投”原则，投资大盘蓝筹股，减少短期波动影响，实现长期稳定收益。

    　　整体来看，保险公司积极参与保险资金长期投资试点，既是贯彻落实推动中长期资金入市相关政策的重要举措，也有助于自身更好平衡长期投资收益和财务报表稳健。

    　　香港市场及港交所观点：重申港交所双击机会，当前估值仍然具有一定的预期差。港交所核心业务受益于市场流动性改善，衍生品市场规模扩张打开收入增长空间，同时美联储暂缓降息使其投资收益维持高位，支撑上半年业绩。当前港交所估值低于历史中枢，二季度业绩兑现有望推动估值回归合理区间，凸显股价安全边际。政策方面，央行降准降息改善市场流动性预期，跨境理财通等制度创新引入更多资金，大型龙头企业赴港上市提升市场资产质量并带动交易需求，形成长期利好。

    　　风险提示：市场价格波动的不确定性，企业盈利预测不确定性，技术更新迭代。

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