汽车行业周报：前四个月我国汽车产销量首破千万辆 内需潜力释放态势显著

　　1、核心观点：（1）上周汽车板块涨幅+2.40%（由高到低排序位列所有申万一级行业3/31）；（2）5 月12 日中国汽车工业协会公布数据显示：今年前4 月，我国汽车产销量历史上首次双双突破1000 万辆。内需潜力加快释放。1 至4 月，我国汽车产销量分别完成1017.5 万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。其中，汽车国内销量达812.3 万辆，同比增长12%，高于汽车整体销量增幅1.2 个百分点。新能源汽车延续快速增长态势。1 至4 月，新能源汽车产销累计完成442.9 万辆和430 万辆，同比分别增长48.3%和46.2%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的42.7%。简评：中国汽车行业前四个月产销首次突破千万辆，印证了内需市场持续释放的强劲动能。国内销量同比增幅领先整体市场1.2 个百分点，反映出政策端以旧换新、消费补贴等刺激措施成效显著，叠加居民消费信心回暖，共同推动需求侧结构性优化。新能源车渗透率提升及智能化技术迭代成为核心驱动力，带动产业链向高附加值环节升级。

    　　中长期看，随着全球电动化趋势深化及中国车企技术输出能力增强，行业有望在“内需+出口”双轮驱动下延续高质量发展；（3）继续看多板块：电动车智能化领先车企持续受益于格局优化/估值低位/右侧投资机会，全球化发展车企龙头弹性更大。

    　　2、板块行情回顾：（1）上周汽车行业市盈率（TTM,算术平均法）55.86倍，具有一定估值优势（由低到高排序位列所有申万一级行业18/31）；子板块中，汽车服务板块（102.27 倍）、SW 商用车板块（67.23 倍）相对较高。涨跌幅方面，乘用车(申万)，上周涨幅领先，涨跌幅为4.43（%）；商用车(申万)涨幅落后，涨跌幅为-1.70（%）；同期沪深300指数涨跌幅为1.12 (%)；（2）重点公司涨跌幅：涨幅前五名的公司为NWTN、萝贝智能、成飞集成、兆丰股份、新坐标，涨幅分别为109.65、69.30、61.09、34.78、26.17（%）；涨幅后五名的公司为易电行、苏奥传感、潍柴重机、和谐汽车、金鸿顺，涨幅分别为-22.70、-9.01、-8.90、-7.94、-7.62（%）。

    　　3、行业要闻（行业数据）：（1）主打高性价比与实用性 比亚迪e7将5 月17 日上市；（2）哪吒汽车，被申请破产；（3）全新智己L6上市，售价区间20.49 万元-26.49 万元。

    　　中国乘用车市场零售及批发销量跟踪

    　　乘用车：5 月1-11 日，全国乘用车市场零售57.4 万辆，同比去年5 月同期增长12%，较上月同期增长34%，今年以来累计零售744.6 万辆，同比增长8%；5 月1-11 日，全国乘用车厂商批发46.4 万辆，同比去年5 月同期增长25%，较上月同期下降2%，今年以来累计批发893.2 万辆，同比增长12%。

    　　新能源：5 月1-11 日，全国乘用车新能源市场零售29.4 万辆，同比去年5 月同期增长32%，较上月同期增长29%，新能源市场零售渗透率51.3%，今年以来累计零售361.8 万辆，同比增长35%；5 月1-11 日，全国乘用车厂商新能源批发25.7 万辆，同比去年5 月同期增长30%，较上月同期增长1%，新能源厂商批发渗透率55.3%，今年以来累计批发423.8 万辆，同比增长41%。

    　　4、上市公司公告：爱柯迪：关于增加部分募投项目实施主体及实施地点的公告；三联锻造：关于投资建设汽车轻量化锻件精密加工项目的进展公告；德尔股份：阜新德尔汽车部件股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）摘要（修订稿）；拓普集团：关于收购相关公司股权完成交割的公告。

    　　5、板块与重点公司估值：在品牌优化、格局优化的大背景下，汽车行业具有长期龙头价值的领先企业会持续受益于格局优化所带来的盈利提升效果。关注自主智能电动领先车企及其产业链；关注全球化发展的汽车零部件领先企业。

    　　6、风险提示：产业政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期，科技进步不及预期风险、海外关税政策风险等。

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