能源金属行业动态报告：锂价进入磨底区间 关税下调抢出口或提振需求
核心观点
锂：据SMM，此前中美“对等关税”加征下，中国对美出口储能电芯关税一度高达155.9%，导致储能电池对美出口几乎停滞，自5月14日起90天内双方关税大幅下调，储能电池大幅降至40.9%，对储能电池出口或有明显提振，带动碳酸锂需求回升。SMM 预测5 月国内碳酸锂产量约7.55 万吨，同环比+20.7%/2.3%，磷酸铁锂产量27.6 万吨，同环比+39.7%/+4.5%，三元材料产量约6.4万吨，同环比+22.8%/+2.6%，国内4 月新能源汽车产销量同比增长48.3%和46.2%。当周碳酸锂期货主力合约价格跌至6.18 万元/吨，SMM 现货价格跌至6.45 万元/吨，国内云母、海外锂矿亏损面积扩大，锂价进入磨底区，汽车需求基础不弱，扩内需持续发力，叠加关税下调后出口预期改善，锂基本面边际好转， 关注锂价底部海外减产带来利多信号。
行业动态信息
锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为6.37 万元/吨，较上周上涨0.39%；电池级粗粒氢氧化锂均价为6.6 万元/吨，较上周下跌1.5%。供给端，本周碳酸锂产量波动较小，自有矿企业多维持高开工率，部分回收企业由于成本倒挂减停产，前期检修企业复产，周内爬产。部分厂家捂货挺价，库存偏高，多数厂家长协出货，下游去库为主，期货仓单量上涨。需求端，下游产量维持高位，但增速较低，近期正极材料企业以消耗库存为主，节后补货需求低迷，采购多长协或刚需。储能领域受海外政策不确定性影响，出口订单不确定性较大，近期中美关税缓和，或有少量抢出口订单，但难以支撑碳酸锂价格反弹。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
镍：本周LME 镍价为15648 元/吨，较上周下降1.0%；上期所镍价为124060 元/吨，较上周上涨0.5%。
本周SHFE 镍库存2.77 万吨，LME 镍库存19.52 万吨，合计库存22.3 万吨，较上周下降1.1%。本周国内硫酸镍产量预计31000 吨，较上周产量减少，开工率同步下调。部分镍盐厂考虑通过减产来缓解成本压力，同时个别厂家选择转产电镍，市场供应量减少，前期由于原料偏紧等原因停产的厂家暂无复产预期。镍建议关注华友钴业等。
稀土&磁材：本周稀土价格上涨。截止到本周四，氧化镨钕市场均价43.6 万元/吨，较上周五价格上调3.07%；氧化镝市场均价166 万元/吨，较上周五价格上调0.61%；氧化铽市场均价722.5 万元/吨，较上周五价格上调2.41%。从供需基本面看，供应端预期下降，上游分离企业多数生产正常，开工产量变化不大，个别企业受原料影响，有少量缩减，整体供应变化不大，金属厂有停减产情况，市场供应过剩或有缓解，整体来看，供应端或有下降预期，但短期内供需差距不大。需求或缓慢释放，中美关系缓和，关税下降，出口管制仍存，但市场担忧情绪减弱，对后市出口宽松预期增加，部分企业或有提前下单，后期稳定报关出货，海外订单继续观望，部分订单待出口许可证落实后，出口或有增加。建议关注宁波韵升、金力永磁等。
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