恒立液压(601100)：业绩稳健增长 看好新产品星辰大海
事件概述
公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。
25Q1 业绩稳健增长，看好主业持续修复。
根据公司财报，恒立液压 2024 年实现收入 93.9 亿元，同比增长 4.5%；实现归母净利润 25.1 亿元，同比增长0.4%。25Q1 公司实现营收 24.2 亿元，同比增长 2.6%；实现归母净利润 6.2 亿元，同比增长 2.6%。公司季度营收保持相对稳健增长，核心系挖机在 25Q1 景气度较好，公司主业保持稳健。25Q1 公司单季度毛利率为39.4%，同比下行约 0.7pct。公司竞争力较强，主业产品下游大客户分布广泛，按照公司 2024 年年报，公司2024 年前五大客户占比达 44.1%，我们看好主业的景气度持续修复，拉动公司业绩稳健增长。
持续推进国际化战略，新板块稳步推进。
根据公司 2024 年年报，24 年恒立的海外收入达 20.7 亿元，占比已经达到 22.1%。根据公司年报，公司持续推进国际化战略，进一步加快海外市场布局及海外品牌建设，配套全球优质客户。根据公司年报，恒立墨西哥已经开始试生产，欧美市场的拓展可期，恒立出海的α已经显现。新兴业务板块，公司线性驱动器项目稳步推进，项目建有高标准恒温恒湿精密加工车间和防震精密磨削车间。公司在 2 年的筹备期内完成了包括精密滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、直线导轨等数十款产品的研发，2024 年 9 月产线设备具备完整加工能力，公司与国内客户开展广泛对接送样，目前该项目已进入批量生产阶段。看好线性驱动项目为恒立在新领域带来较强竞争力，也看好公司的海外产能进一步强化全球竞争力。
投资建议
参考最新业绩报告，我们调整 25-26 年盈利预测，25-26 年营业收入由 114/129 亿元调整至 108、121 亿元，归母净利润由 31.5/35.8 亿元调整至 28.2/32.1 亿元，EPS 由 2.35/2.67 元调整至 2.10/2.40 元，新增 27 年盈利预测，预计 27 年公司实现营业收入 134 亿元，归母净利润 35.6 亿元，EPS 为 2.66 元。公司 2025/5/16 日收盘股价 74.20 元，对应 25-27 年 PE 为 35.3、31.0 和 27.9 倍，维持“买入”评级。
风险提示
基建和地产投资需求下滑的风险；海外产能建设及渠道拓展不及预期的风险；上游原材料价格波动的风险。
声明：
- 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
- 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。
推荐文章：