机械设备行业周报：4月挖掘机销量为2.21万台 同比增长17.6%
投资要点：
行业要闻
（1）4 月挖掘机销量为2.21 万台，同比增长17.60%。
（2）4 月装载机销量为1.17 万台，同比增长19.20%。
公司公告
（1）中国中车披露近期重大合同情况，合计金额约547.4 亿元人民币。
（2）许昌产投拟增持黄河旋风1 亿元-2 亿元。
周行情回顾
2025 年5 月7 日至2025 年5 月13 日，沪深300 指数上涨2.30%，申万机械设备行业上涨1.95%，跑输沪深300 指数0.35 个百分点，在申万所有一级行业中位于第7 位。
估值方面，截至2025 年5 月13 日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为27.17 倍，相对沪深300 的估值溢价率为128.62%。
本周观点
2025 年1-4 月挖掘机累计销量8.35 万台，同比增长21.40%，其中国内市场累计销量4.91 万台，同比增长31.90%，内销延续高景气。开工方面，一季度全国工程机械平均开工率为44.67%，12 省份开工率超50%，正面吊、堆高机总工作时长同比均实现明显增长，国内工程机械行业迎来传统开工及销售旺季。海外方面，3 月主要地区小松挖掘机开工小时数同比均实现正增长，其中欧洲、北美地区增长明显。综上，我们看好开工改善带动的工程机械需求提升。
机器人方面，特斯拉在2025Q1 业绩电话会上更新人形机器人业务指引，2025年内将有数千台人形机器人在特斯拉工厂投入使用，到2029 或2030 年人形机器人年产量将达到一百万台。我们认为，特斯拉人形机器人量产路线逐步清晰，有望带动产业链快速发展，建议持续关注投资布局机会。
综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）“增持”评级。
风险提示
开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。
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