证券行业动态点评：组合拳落地 助力稳市场
重磅政策“组合拳”再出，奠定稳市场基础
5 月7 日国新办举行新闻发布会，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清出席。会议明确完善资本市场基础制度，如深化双创板改革措施、鼓励并购重组、促进高水平双向开放；加快公募基金改革落地，推动高质量发展改革；合并互换便利及回购增持再贷款额度，支持汇金发挥类“平准基金”作用，同时积极促进险资入市。本次发布会是继去年“924”后的新一轮政策“组合拳”，从制度、生态、资金多维度呵护市场平稳运行。
我们认为，在持续稳定和活跃资本市场的基调下，权益市场底部有支撑，关注资产负债表运用能力强、业绩增长稳健的头部券商，如汇金系券商银河H、中金H，优质头部券商中信H、国泰海通H。
公募基金高质量发展改革落地在即
证监会主席吴清表示将于今日发布推动公募基金高质量发展的行动方案，改革涵盖费率、产品、考核、销售等综合维度。其中，以浮动管理费扭转基金公司“旱涝保收”现象，进一步深化费率机制改革；以投资者保护为本，把业绩是否跑赢基准、投资者盈亏情况纳入考核体系，并设立清晰的业绩比较基准，防范“风格漂移”等问题；在考核激励方面，明确三年以上的考核权重不低于80%，有助于践行长期价值投资理念；提高基金公司高管、基金经理奖金跟投要求、适度延长锁定期，绑定投资者利益；行业生态方面，加快出台公募投顾规定、推出机构直销平台、提升主动权益产品注册效率。
服务新质生产力和对外开放等制度优化
服务新质生产力方面，证监会主席吴清表示将择机发布深化双创板改革政策措施，在市场层次、审核机制、投资者保护等方面进一步增强制度包容性、适应性。同时，会后央行和证监会已联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告。在应对关税影响和对外开放方面，证监会主席吴清表示，对于受关税影响较大的上市公司，将在股权质押、再融资、募集资金使用等方面增强监管包容度。同时将持续扩大机构开放、进一步丰富产品供给，并创造条件支持优质中概股企业回归内地和香港股市，坚定不移推进资本市场高水平对外开放。
优化两项货币政策工具，促进险资入市
央行行长潘功胜提出，将5000 亿元互换便利和3000 亿元股票回购增持再贷款的额度合并使用。此前互换便利已扩大参与机构和质押品范围并降低费率，再贷款已延长最长期限并下调自有资金占比要求，本次额度打通有利于进一步提升便利性、灵活性，更好满足不同市场主体需求。险资方面，金融监管总局局长李云泽明确，将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600 亿元，同时将股票投资的风险因子进一步调降10%，完善长周期考核机制，调动机构积极性，为市场引入更多增量资金。
支持“国家队”资金发挥稳市场作用
央行行长潘功胜明确，此前已将中国诚通控股和中国国新控股纳入回购增持再贷款支持范围，4 月8 日二者已宣布拟使用工具资金合计1800 亿元用于增持上市公司股票。证监会主席吴清表示将动态完善应对各类外部风险冲击的工作预案，全力支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用。本轮监管支持“国家队”资金维护资本市场稳定运行的态度明确，且“动态完善”显示出后续相关措施仍将进一步优化。同时证监会主席吴清表示“我们资本市场最重要的特征是‘靠谱’”，为市场注入强心针。
风险提示：政策落地节奏不及预期，改革成效不及预期。
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