机构看金市：4月20日

　　申银万国期货：贵金属承压但长期上行趋势不变

　　正信期货：未出现明确利好和利空消息前贵金属维持震荡

　　南华期货：滞胀交易可能是下一个贵金属上涨的重要叙事

　　RJO Futures：虽然金价的反弹没有股票强劲，但资金可能会回流金银

　　杰富瑞：黄金已进入“健康的盘整阶段”

　　【机构观点分析】

　　申银万国期货表示，美国与伊朗第二轮谈判前景不明，霍尔木兹海峡尔通航也出现反复，市场乐观情绪受到压制，贵金属承压。从中长期来看，贵金属价格中枢将持续上移。一方面地缘风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构仍在持续；另一方面，市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，同时特朗普频繁干预美联储独立性，因此去美元化进程将持续推进，全球央行持续增加黄金储备。黄金的长期上行趋势不变，白银、铂、钯工业属性与金融属性共振，跟随整体板块走势，但波动幅度相对更大。

　　正信期货表示，短期内贵金属价格主要受美伊谈判进程的影响，在未出现明确利好和利空消息前，贵金属维持震荡。长期来看，黄金的战略储备需求会为金价托底，美国劳动力市场结构性问题仍待解决，降息节奏只是延缓，长期依旧存在降息预期，这为黄金提供了长期的价格支撑。白银库存处于低位，工业需求为其提供长期支撑。

　　南华期货表示，近期贵金属市场交易集中在地缘局势反复下的不确定性、高油价引发的通胀担忧、美联储货币政策预期与美联储主席换届、经济滞胀、衰退与金融市场风险等。下方支撑来自央行购金需求托底。在油价高企时间拉长风险下，滞胀交易可能是下一个贵金属上涨的重要叙事，后续关注经济放缓对风险资产压制的更多验证支持。

　　RJO期货（RJO Futures）高级大宗商品经纪人丹尼尔·帕维洛尼斯（Daniel Pavilonis）称其正在研究霍尔木兹海峡重开对股票、债券和能源的影响，以评估对未来黄金的可能影响。在他看来，目前看到的仅是金价的缓解反弹，“很难说金银是否会创下新高。”但帕维洛尼斯认为，虽然目前金价的反弹没有股票那么强劲，但如果情绪风险持续，资金可能会回流至黄金和白银。

　　投资银行集团杰富瑞在其最新报告中表示，继去年底和今年初印度、中国和美国等关键市场出现强劲的零售驱动型购买热潮后，黄金已进入“健康的盘整阶段”。报告中指出，此前黃金需求的上涨（尤其是来自零售投资者的需求）已开始放缓，表明金价在经历了一段高活跃度时期后正趋于稳定。该公司还表示，如果金价回落至当前交易区间的低端（估计为每盎司3800-4000美元之间，而1月底记录的峰值水平为每盎司5595美元），其可能会增加配置。

（文章来源：新华财经）

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