黄金价格再创新高，美联储降息预期助力金价上涨

　　北京时间9月16日早间，黄金价格再创历史新高，黄金市场迎来新一轮上涨。COMEX黄金主力合约盘中一度涨至3728.4美元/盎司，刷新历史纪录。自年初以来，黄金价格已累计上涨超过1000美元/盎司，年内涨幅达40%，投资吸引力显著增强。金价走强之下，近期A股黄金板块表现强势。截至9月15日，A股黄金概念当月累计上涨8.28%，西部黄金领涨，月内累计涨幅超50%，盛达资源、晓程科技累计涨幅超20%，中金黄金、赤峰黄金、紫金矿业等涨超10%，市场活跃度大幅提升。

　　市场预期美联储降息25bp

　　综合市场观点来看，近期金价走强的主要原因，在于市场认定美联储将于北京时间9月18凌晨宣布降息25个基点。美联储利率观测工具显示，交易员预计，本次利率决议，美联储降息25个基点的概率高达99.7%。据东方财富Choice数据，回顾2000年以来美联储此前的3次降息周期，黄金价格均出现上涨。第一次是2001年1月3日至2003年6月25日，联邦基金目标利率上限从6.50%降至1.00%，期间累计降息550基点，COMEX黄金累计上涨29.48%。第二次是2007年9月18日至2008年12月16日，联邦基金目标利率上限从5.25%降至0.25%，期间累计降息500基点，COMEX黄金累计上涨16.43%。第三次是2019年8月1日至2020年3月15日，联邦基金目标利率上限从2.50%降至0.25%，期间累计降息225基点，COMEX黄金累计上涨6.20%。摩根大通也在最新研报中上调了对金价的价格预测，在即将到来的美联储降息周期和由此引燃的强劲投资者需求的双重推动下，预计现货金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司大关。同时，若美联储独立性受到冲击，投资者的资金轮动可能在两个季度内将金价推至5000美元高位。

　　央行购金提供长期支撑

　　各国央行持续购金，也为金价提供了长期有力支撑。华安基金指出，近年来各国央行通过增持黄金、减持美元资产来分散外汇储备，黄金现已成为全球第二大储备资产，而全球央行持有的美元资产占比从2000年的72%下降到2025年的57%。9月7日，中国央行公布的最新官方储备资产情况显示，8月末，央行黄金储备为7402万盎司，较上月末增加6万盎司，为连续第10个月增持。世界黄金协会报告显示，今年二季度全球官方黄金储备增加166吨，仍处于显著高位水平。此前，2022年至2024年，全球央行购金量已连续三年超过1000吨。该协会6月发布的《全球央行黄金储备调查》显示，高达95%的受访央行预计未来12个月内全球央行的黄金储备将增加。东方金诚首席宏观分析师王青判断，未来央行增持黄金仍是大方向。我国官方国际储备资产中黄金的占比为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。由此，从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金的趋势预计还将延续。

　　杠杆资金抢筹黄金股

　　黄金价格的上涨意味着金矿企业的收入增加，利润提升，黄金概念近期备受资金关注。据东方财富Choice数据，截至9月15日，9月以来A股黄金板块被融资净买入24.58亿元，融资余额增幅超16.8%。具体来看，9月以来融资净买入超1亿元的有5股。其中，紫金矿业融资净买入13.68亿元，高居第一；其次是中金黄金，融资净买入3.14亿元；湖南黄金第三，融资净买入2.08亿元，

（文章来源：东方财富研究中心）

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