美元资产光环褪色，全球投资者转向非美市场

　　种种迹象显示，美元资产的光环不断褪色。经历了特朗普政府关税主张引发的市场动荡以及惠誉下调美国信用评级背后的财政担忧，美国资产的吸引力正在走弱。

　　美国银行和法兴银行本周发布的报告显示，全球投资者5月继续减持美国股票和美元，将注意力转向欧元区股票和新兴市场。值得注意的是，这种趋势可能不是短期性的。

　　美银：机构未来5年看好非美股票

　　美银对190家机构投资者进行的月度调查显示，机构选择远离美国资产。尽管全球市场信心已恢复，但对美国资产的信任持续低迷。

　　数据显示，现金配置水平下降，机构正在重返风险资产。不过，5月美股净减持达到35%，仍是近两年最高水平之一。相比之下，欧元区成为转变的主要受益者，欧洲股市净增持达到35%。新兴市场也吸引了大量资金流入。

　　经济衰退仍是最大“尾部风险”。其他威胁包括通货膨胀导致美国利率上升、债券市场崩溃以及美元跳水。

　　调查中最引人注目的是对美元的悲观情绪。投资者对美元的减持程度是过去20年来最高的，美元在机构资本配置者中的声誉吸引力正在减弱。

　　当被问及未来五年哪种资产类别将带来最佳回报时，54%的人选择了非美国股票，而只有23%的人支持美国股票。黄金排在第三位，占比13%。

　　美国银行的调查结果强化了市场谨慎心理，投资者正在通过多元化来对冲美国经济波动。

　　美国现在面临的挑战在于恢复信心。随着特朗普贸易言论继续给市场情绪蒙上阴影，投资者更倾向于寻求美国境外的机会。

　　法兴银行：“大轮转”令美股美债遭弃

　　法国兴业银行发现，过去三个月的资金流动表明，美国资产的弱势不能完全归咎于美元疲软。

　　今年以来，海外市场表现远超美国股市，引发了华尔街的担忧。机构投资者发出的信息是明确的：不受挑战的美国例外论时代或将终结。

　　法兴银行策略师斯鲁腾表示，今年从美国转向国际市场的定位具有“大轮转”的所有特征。

　　斯鲁腾得出了以下五个观察结果。1、欧洲一直是投资者的首选目的地。2、流入全球发达市场基金的资金几乎是美国直接基金的两倍。3、新兴市场的资金流入正在强劲复苏。4、美元疲软有助于推动这一趋势。5、寻求投资信贷基金的投资者最近更青睐欧洲。

　　今年以来，美元指数累计下跌近9%。然而，仅用美元疲软并不能完全解释美国资产在市场中的份额下降。斯鲁腾研究后发现，虽然以美元计价的股票占全球股票基金价值的70%，但在过去三个月里，只有30%的资金流向对这些资产有利。

　　这位法国兴业银行策略师最后发出警告，美国和世界其他地区之间日益加剧的地缘政治紧张局势可能意味着这种转变可能才刚刚开始。

（文章来源：第一财经）

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