沪铜（2604）市场分析与投资策略

　　沪铜（2604）：

　　【市场信息】SMM1#电解铜均价101725元/吨，贴水175；沪铜2604夜盘收101330元/吨，-1.05%；LME铜03收12964.5美元/吨，-0.92%

　　【投资逻辑】①宏观：中东冲突持续蔓延, 能源价格持续攀升，重新点燃市场通胀担忧。交易员押注美联储年内二次降息概率降至50%，降息门槛显著抬高。美元走强与美债收益率攀升压制股市、贵金属表现，普遍收跌。

　　②供需：2025年1-12月，全球铜精矿产量同比增加16.7万吨；全球精炼铜产量同比增加114万吨；全球精炼铜消费同比增加83.2万吨；全球精炼铜过剩38万吨。

　　③利润：周度TC为-50.43美元/吨（环比增加0.1美元/吨），硫酸均价898（上周893元/吨）；铜长协TC冶炼盈利263元/吨，现货TC冶炼亏损1695元/吨。

　　④库存：全球三大交易所库存合计119.09万吨，环比增14.02万吨。全球：库存/消费比超4%。SMM国内社会库存56万吨（+2.83万吨），SHFE仓单库存30万吨（+4624吨），LME库存25.77万吨（+0吨）。

　　【投资策略】全球铜矿供应紧张、弹性不足，绿电、算力等新消费贡献铜长期向上驱动。中东冲突持续蔓延，通胀担忧加剧，美联储降息预期降温。库存持续攀升累库延续，中东局势令市场消费前景蒙上一层阴霾，短期风险加剧，高位震荡应对。

（文章来源：一德期货）

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