【期货】各品种市场资讯及展望

豆棕油增仓强势上涨，油粕比也强势上行，豆棕价差下跌，棕榈油表现更为强势。棕榈油1月份高频数据显示出产量环比下降，出口环比好转，利于去库，另外印尼方面的种植园国有化政策，利于增强政策的定价权。美豆油方面RIN价格继续上行，利于美国生物质柴油行业利润转好，利于支撑美豆油价格。宏观方面大宗商品再通胀交易呈现扩散状态，对豆油棕榈油也有一定的溢出效应。2026年气象模型预计夏季发生厄尔尼诺概率大，总体来看，利于油脂表现偏强。

沿海油厂菜籽库存延续6万吨，进口的澳大利亚菜籽尚未开榨。油厂菜粕延续零库存，华东库存下滑、华南微增，春节假期临近下游备货需求出现，对短期需求有所提振。菜系市场的不确定性仍在进口端，澳大利亚菜籽迟迟未入榨，市场对商买政策能否放开仍较为关注；加拿大与美国经贸摩擦有加剧的倾向，美对加政策会否影响加拿大菜系贸易政策仍值得观察。综合来看，预计菜系短期以震荡为主，在菜籽进口报价整体微升的提振下菜系价格重心或缓慢抬升。

国产大豆主力合约大幅减仓，价格在高位波动反复，国产大豆现货市场偏平稳，农户手中余粮偏少，市场供应偏紧，不过近期政策拍卖成交情况拍好，短期给市场带来边际供应的改善。随着节日的临近，需求方面市场预计也存在边际改善的概率。宏观方面大宗商品再通胀交易呈现扩散状态，对豆一也有一定的溢出效应。短期持续关注政策和市场情绪的表现。

昨日东北及北港玉米现货价格稳中偏弱，锦州港平仓价下降10元/吨。基层售粮进度增加缓慢，春节备货推高行情。山东部分深加工企业收购价上涨0.5分/斤。未来继续跟进东北售粮进度以及玉米小麦等拍卖情况，短期大连玉米期货以震荡为主，注意风险。

生猪03合约继续走弱，05合约续创新低。现货价格全线走低。年前二育补栏基本结束，后期行业面临春节前加速出栏。我们认为生猪期现货反弹高点均已见到，中长期来看，从能繁母猪及仔猪供应数据来看，在出栏压力持续增加之下，预计明年上半年猪价仍有一个低点。

鸡蛋盘面出现大跌，部分合约大幅跌破60日均线，破位下行迹象明显。现货价格维持强势，后续防范春节前备货需求转弱叠加后期春节后的消费淡季，鸡蛋现货价格面临转弱的风险。中长期来看，25年下半年的低补栏将使得26年上半年在产蛋鸡存栏面临持续下降趋势，待春节后淡季结束后蛋价有继续走强的预期。

昨天美棉大幅反弹，底部支撑较强，整体仍在底部区间震荡。巴西1月前四周出口花264923.33吨，日均出口量为16557.71吨，较上年1月全月的日均出口量减少12%。郑棉维持高位震荡，现货成交一般，基差总体持稳。截至12月底全国棉花商业库存为578.47万吨，环比增加110.11万吨，同比增加9.96万吨。目前处于淡季，但需求总体持稳。国内新疆种植面积减少的政策落实，具体减少情况仍充满变数。纺企对于原料需求仍存韧性，纯棉纱市场成交，整体依旧刚需走货为主，贸易商和布厂随采随用，纺企成品库存不高，但下游订单需求一般，近期郑棉或延续震荡。

隔夜美糖震荡。国际方面，印度生产进度较快，产糖量同比大幅增加。不过泰国的生产进度较慢产糖量不及预期关注后续生产数据的变化。国内方面从交易逻辑来看市场的交易重心转向产量的预期差。目前广西生产进度偏慢产糖量同比偏低不过从产量预期来看广西天气条件较为有利25/26榨季增产预期较强短期糖价上方仍面临一定压力关注后续生产情况。

期价震荡。现货方面春节备货进入高峰冷库成交量有所增加。产地冷库客商包装自有货源发市场为主对果农货采购较少近期果农出货意愿有所增加。从交易逻辑来看市场的交易重心转向需求。今年苹果质量较差但是收购价格较高贸易商和果农惜售情绪较强可能会影响去库速度关注后期需求情况。

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