油脂、花生市场分析及操作建议

　　油脂：（产地供需压力大，短期反弹回落）

昨天，BMD毛棕盘面震荡。3月合约上涨0.55%，报收4012林吉特/吨，仍在4000一线相对低位徘徊。昨日彭博、路透预估12月马棕产量176万吨、出口123万吨、库存297-299万吨，机构库存预估如期。300万吨库存为马棕历史同期次高库存，现实供需压力很大。中期马棕库存高位即便减少，也是偏高水平。印-马价差看印棕现实供需也没有偏紧迹象。此外，印度进口利润仍较差，开斋节备货尚未开始。昨日消息显示，12月印度植物油进口环比增加，但棕榈油的到港量在继续减少。整体来看，国际棕油供需存压局面暂无改变。美盘方面，隔夜美盘豆类止跌回升，或因假期后的基金买盘推动。巴西新作大豆即将定产，近期己开始收获。由于降雨良好，巴西大豆大概率丰产，部分机构短期上调产量预估。巴西丰产压力、中国进口减少出口低迷，美豆缺乏持续上行动力。国内方面，昨天是节后首个交易日，油脂盘面波动较大，尤其是菜油。昨日菜油盘面高开，但很快因卡尼即将访华的消息回落，因政策风险情绪冲击。昨日棕榈油午后大跌，或因中午公布的机构预估马棕数据。但马棕12月库存水平本就在市场预期之内，盘面反应有些过度。基本面看，进口大豆储备拍卖仍是今年3-4月国内压榨大豆供需缺口关键，近期关注储备拍卖是否再度启动。中期国内豆油将继续季节性降库；国内棕榈油近端船期新增买船少，中短期库存可能自高位回落。因豆棕价差倒挂，国内仍是刚需局面；当前沿海菜油库存低位，现实供需紧张。若政策不变，中短期库存将进一步下降。关注1月中上旬卡尼是否访华及议题是否有菜籽。进口莱油中期将是国内现货供需紧张但预期进口政策或许有变之间的矛盾。操作上，菜油建议大跌短多，时刻谨防来自进口政策方面的风险。豆油、棕榈油维持反弹滞涨短空操作。

　　花生：（震荡趋弱）

昨天，国内花生盘面走弱，PK2603下跌0.68%，报收7938元/吨。

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