白银期货连续上涨 预期明年周期行情向好

　　12月1日上午，白银期货主力合约开盘便跳空上涨超1.7%。随后高开高走，日内一度涨超7%。截至11:06，白银期货主力合约报13430元/千克，涨7.07%，已经连续5个交易日飘红，累计上涨幅度超13%。上周五，纽交所COMEX白银期货创历史新高，今天继续创新高。

　　盘面上，工业金属方向领涨，白银有色（601212.SH）、闽发铝业（002578.SZ）等多只个股涨停。

　　从美联储降息趋势上看，长江期货认为，白银将震荡运行。此前美联储多位官员发表鸽派发言，市场预期12月降息概率大幅升温，市场预期明年降息次数增加，贵金属价格反弹，白银表现强劲。美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化并未改变。在降息预期和避险需求的支撑下，白银现货延续短缺，预计白银价格仍将具有支撑。

　　从金银比上看，招商期货指出，当下金银比为75。金银比的主要运行区间已经从1985-2015年的40到85（中枢为62.5）整体上移到中枢85附近。其中2020年、2021年、2025年分别完成了三次对于金银比区间（主要是黄金的“货币属性”和白银的“工业属性”）的试探，当前金银比或许还有收窄的空间，但已经需要警惕风险了。

　　所谓金银比，就是黄金价格除以白银价格，由于黄金金融属性强而商品属性弱，白银兼具商品属性与金融属性，因此金银比可以看作剔除了金融属性的、具备商品属性的指标。

　　由于PPI和CPI的共振回升预期，以及全球财政和货币配合的格局，招商期货看好明年周期尤其是有色和化工的行情。

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