锰硅硅铁期货市场动态及钢材铁矿石行情分析

锰硅硅铁市场动态

　　9月09日，锰硅主力（SM509合约）窄幅震荡，日内收跌0.03%，收盘报5838元/吨，市场关注度提升。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，环比上日持稳，折盘面5890吨，升水盘面52元/吨，市场供需平衡。硅铁主力（SF511合约）日内收跌0.07%，收盘报5620元/吨，现货端天津72#硅铁现货市场报价5750元/吨，环比上日持稳，升水盘面130元/吨，期货市场表现平稳。

　　盘面角度，锰硅盘面价格维持区间震荡格局，我们延续前期“当前价位水平下方空间感相对较差，且左侧为成交密集区，预计未来一段时间走势仍相对波折，操作难度大”的判断，继续建议投机头寸观望为主，关注上方5900元/吨至6000元/吨压力位置以及下方5600元/吨附近支撑位置（针对加权指数）。硅铁方面，日线级别同样维持区间震荡格局，上方关注5700元/吨至5800元/吨区间压力，下方继续关注5400元/吨至5450元/吨区间附近支撑情况（针对加权指数）。短线盘面投机套利空间有限，建议以观望为主。

　　在商品经历了近一个月持续回调之后，“反内卷”情绪再起波澜，市场关于“9大行业反内卷细则将发布”的传闻点燃商品情绪，多晶硅日内涨停，焦煤一度涨近7%，在此影响下，铁合金盘中出现显著跟涨。对此，我们结合文华商品以及焦煤价格在周五反弹前正好回落至左侧重支撑附近的情况，认为这更多是价格回落至阶段性低点后情绪上的反复带来的反弹。参考2016年四季度焦煤行情，后续“反内卷”能否真正走出类似供给侧结构性改革的第二段行情，我们认为更多取决于“反内卷”政策是否切实落地，以及落地的效果如何，即需要现实情况去驱动，走现实段行情（前期第一段的预期段行情认为已经结束）。

　　相较于“反内卷”的扰动，我们对于黑色板块未来一段时间（十月中旬之前）的交易侧重点，仍认为将侧重于现实端需求情况的验证。对此，我们仍维持需求存在阶段性向下回补风险的判断，即旺季需求或无法匹配当下高供给情况（本周铁水的显著下滑源于停产检修，预期后续将会回升），使得价格承压，压制黑色板块整体价格。当前，我们看到成材端需求，尤其建材端仍维持弱势，螺纹、热卷维持逆季节性累库情况，旺季需求回升迹象尚不明显。当然，价格承压以及回落的幅度取决于旺季需求的“不及预期”程度。同时，我们提示注意宏观层面海外即将到来的联储议息会议情况（北京时间9月18号凌晨），以及若出现超预期幅度降息对于市场多头情绪的带动。锰硅期货与硅铁期货作为市场关注焦点，其价格波动牵动人心。

　　回到锰硅层面，我们认为其基本面仍不理想，供给端维持高位、需求端表现疲软，缺乏能够走出独立行情的主要矛盾，大概率延续跟随黑色板块情绪，尤其焦煤端情况波动，操作性价比较低。硅铁层面，其供需基本面仍无明显矛盾，同样大概率延续跟随黑色板块情绪，尤其焦煤端情况波动，操作性价比较低。

　　钢材

　　螺纹钢主力合约下午收盘价为3123元/吨, 较上一交易日跌9元/吨（-0.28%）。当日注册仓单234017吨, 环比增加10517吨。主力合约持仓量为177.8829万手，环比减少19825 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇总价格为3220元/吨, 环比减少10/吨; 上海汇总价格为3240元/吨, 环比减少0元/吨。 热轧板卷主力合约收盘价为3349元/吨, 较上一交易日跌3元/吨（-0.08%）。 当日注册仓单24459吨, 环比减少0吨。主力合约持仓量为130.6764万手，环比增加5579 手。 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为3380元/吨, 环比增加10元/吨; 上海汇总价格为3390元/吨, 环比减少0元/吨。

　　商品市场整体氛围较好，成材价格虽有震荡偏强表现。宏观方面，几内亚政府对开发商的要求不仅是要在当地开矿，还需要在下游附属配套建设对应的深加工厂和冶炼厂，可能会导致原料端供应偏紧，原料价格走势较强。出口方面，上周出口量小幅增加，但仍处于弱势震荡格局。基本面上，螺纹表需延续疲弱，累库压力加剧；热卷减产幅度较大，表需环比下降明显，需求整体中性偏弱，库存持续走高。当前，螺纹与热卷库存累积态势不容乐观，钢材整体产量仍处高位，而需求端承接不足，钢价受到明显压制。总体来看，当前已经正式进入到旺季，钢材需求疲软，钢厂利润逐步收缩，盘面弱势特征加深。若后续需求难以有效修复，价格仍有进一步下探风险。原料端相较成材更显坚挺，需持续关注安全检查与环保限产的潜在影响。建议重点跟踪终端需求修复节奏，以及成本端对成材价格的支撑力度。

　　铁矿石

　　昨日铁矿石主力合约（I2601）收至805.00 元/吨，涨跌幅+1.64 %（+13.00），持仓变化+29080 手，变化至54.12 万手。铁矿石加权持仓量85.36 万手。现货青岛港PB粉799元/湿吨，折盘面基差44.96 元/吨，基差率5.29%。

　　昨日受几内亚政府要求当地矿山开发商建设下游附属配套设施的消息影响，铁矿石盘面早盘快速拉升，冲高回落。供给方面，最新一期海外铁矿石发运大幅回落。发运端，澳洲发运量小幅下降，巴西发运量降幅显著，主要系港口泊位计划内检修影响，两期均值整体仍在偏高水平。非主流国家发运量环比降至年内偏低位置。近端到港量小幅回落。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量228.84万吨，环比下降11.29万吨，铁水骤降主要集中于华北地区，河北地区检修及降负荷生产均有，导致产量降幅较为显著。后续重点在于关注重要节点结束后钢厂生产恢复情况，即铁水的恢复速度。钢厂盈利率延续下滑趋势。库存端，港口库存回升，钢厂进口矿库存继续下降。终端数据方面，五大材表需偏弱，库存的累积速度仍较快。从基本面看，原料价格的坚挺对钢厂利润影响持续，成材基本面相对弱，近期盘面走势表现为原料强于成材，而原料中又分化为弱煤焦而强铁矿。对于几内亚矿区变动影响，更多体现为对中长期铁矿石供给预期的判断干扰，关注后续进展。整体看铁矿石价格短期震荡为主。后续重点在于重要节点结束后，市场将检验旺季需求成色，观察下游需求恢复及去库速度。

（文章来源：五矿期货）

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