利率互换：债券市场风险管理核心工具与前景

债券市场高位震荡，利率衍生品成投资者风险管理重要工具。利率互换因直接对冲利率风险且适用性广，成市场核心选择。

利率互换是场外交易协议，不交换本金，只交换利息。我国利率互换发展历程丰富，2006年试点，2008年扩展至全银行间市场，2023年“互换通”上线打通境内外市场。

今年上半年，人民币利率互换市场成交规模显著增长，日均成交环比增加28.9%，参与主体持续扩容，备案机构超800家。

利率互换好处在于灵活改变利率结构，主流基准包括FR007、Shibor 3M及LPR。受市场流动性影响，利率互换等衍生品在风险管理中的作用日益凸显。

“互换通”不仅服务境内投资者，也为境外投资者提供风险管理工具。6月30日联合推出“北向互换通”30年期合约，满足境外机构超长期利率风险管理需求。

尽管我国利率衍生品市场交易量快速增长，但与国际市场相比，总体规模仍偏小、品种结构有待优化。业内人士建议，应在市场分层、产品丰富度等方面持续发力。

国泰海通证券副总裁罗东原撰文称，国际市场利率衍生品存续名义本金占比高，我国利率衍生品市场仍有巨大发展空间。业内建议丰富利率衍生品品种，健全收益率曲线。

东方证券也表示，随着国际投资者对人民币利率互换兴趣提升，对“互换通”在基础设施、产品服务方面有新增需求，建议扩大交易限额、丰富产品种类、优化基础设施。

（文章来源：上海证券报）

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