债市下半年展望：结构性机会与多策略配置

　　近日，贝莱德基金首席固定收益投资官刘鑫指出，上半年中国债券市场呈现两大显著趋势：一是利率债与信用债表现出现明显分化，二是低利率环境特征延续。

　　展望下半年的债市，刘鑫认为，当前债市的阶段性调整压力不可忽视，利率部分已经计入额外降息，信用债的利差压缩也较为充分。他预计，虽然方向上仍是利率下行，但节奏可能不那么快。趋势性机会需要耐心等待，投资者需要把握结构性机会，灵活配置债券。

　　刘鑫进一步指出，在当前的市场环境下，依靠单一策略带来的超额回报越来越有限。因此，他们更强调“多策略”的组合方式。比如传统的久期策略，在利率环境变化不大的时候很难获得超额收益。因此，贝莱德会结合交易策略、结构性策略、一二级市场套利，甚至利用衍生品进行套息和基差策略，以构建多层次的收益来源。

（文章来源：人民财讯）

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