香港虚拟资产中心建设：稳定币、RWA与中资券商新机遇

财联社7月18日讯（记者王晨）在香港积极建设国际虚拟资产中心的进程中，稳定币、虚拟资产与RWA正成为驱动金融创新的核心力量。稳定币作为区块链上与法币锚定的代币，是虚拟资产的特殊类型；虚拟资产以密码学和区块链为基础；RWA则通过区块链将实体资产“数字化”“碎片化”。三者紧密关联，稳定币是RWA交易的基础支付工具，RWA为稳定币提供更多投资标的，这一生态与香港打造国际虚拟资产中心的目标高度契合。

在此背景下，中资券商加速布局：从争夺香港稳定币牌照、升级虚拟资产交易牌照，到探索RWA代币化证券发行等投行业务，国泰君安国际、广发证券（香港）等券商已率先突破。随着香港相关监管框架逐步完善，稳定币、虚拟资产与RWA的发展将进一步助力香港巩固金融枢纽地位。

快速理解“稳定币、虚拟资产、RWA”

稳定币：是发行于区块链上、与法币锚定的代币，可以被视作一种数字现金、数字M0。

虚拟资产：是以密码学和区块链技术为基础的去中心化数字资产，包括各种虚拟货币、代币。

RWA代币化：是指通过区块链技术将现实世界中的实体或金融资产转化为链上可交易的数字通证（Token）。

三者之间有何联系？

稳定币是虚拟资产的一种特殊类型：稳定币作为一种价值相对稳定的加密货币，属于虚拟资产的范畴。稳定币有四大应用场景，包括：DeFi、本地支付、跨境支付、RWA（真实世界资产）。

稳定币与RWA关键基础设施：一方面，稳定币是RWA的关键基础设施和支付媒介；另一方面，RWA为稳定币提供了价值锚点和更多投资标的。

RWA是虚拟资产与现实世界的桥梁：RWA将现实世界中的资产数字化并上链，使虚拟资产市场与现实经济建立联系。稳定币则在这个过程中起到了润滑和稳定的作用。

“稳定币、虚拟资产、RWA”与券商有何关系？

稳定币、虚拟资产与RWA的兴起，为券商行业带来了颠覆性机遇。在稳定币领域，券商的角色多元且关键。部分券商获得虚拟资产牌照后，可直接为客户提供稳定币交易服务。华创非银介绍，稳定币服务商/做市商通过手续费、套利及流动性管理获利。

虚拟资产交易牌照的获取，使得券商成为虚拟资产的入口，更是重塑券商的核心竞争力。虚拟资产交易牌照的获取，正深刻改变着券商的估值逻辑、收入结构乃至商业模式。

RWA领域则被视作券商投行业务的“新战场”。华创非银观点认为：RWA的本质是投行业务，本质是打包股权、债券资产代币化进行链上定价，权益RWA的空间更为广阔。证券公司有望发挥优势，在优化RWA生态中扮演合理定价和质量“看门人”的角色。

主要中资券商进展如何？

一是有大型中资券商正布局稳定币业务布局和牌照申请。

香港稳定币牌照主要有以下用途，一是合法发行稳定币，二是法币与稳定币兑换，三是跨境支付结算。据了解，香港的稳定币牌照比较稀缺且抢手，预计牌照仅为个位数，但目前除了已经官宣的京东、渣打、圆币等，有40多家企业准备提交申请，律所的反馈还有几十家意向申请，其中不乏大型中资券商。

中信建投向记者透露，公司研究团队在持续跟踪稳定币行业动态，已发表了多篇关于稳定币主题的研究报告，为公司稳定币业务布局和牌照申请提供了专业的理论支持和决策参考。

二是已有中资券商成功升级虚拟资产牌照，其他券商正加快推进1/4/9号牌照升级。

对于虚拟资产，至2025年7月，共有42家券商获批通过综合账户提供虚拟资产交易服务，完成1号牌照升级；37家机构升级4号牌，可提供虚拟资产投资咨询；40家资管机构升级9号牌。

国泰君安国际于6月24日正式获得香港证监会批准，成为首家具备全方位虚拟资产交易服务资格的香港中资券商。天风国际表示，未来将根据港府政策导向，为包括RWA（真实世界资产）资管、咨询业务及产品设计等业务进行相应准备。

中信建投国际表示，目前处于牌照升级的前期阶段，着力推进升级公司名下第1、4号牌照。华泰国际表示，升级虚拟资产相关交易牌照是公司战略方向，正在积极申报。招商证券国际正积极筹备虚拟资产交易等相关业务。

三是中资券商积极探索RWA代币化证券发行等投行业务。

广发证券（香港）已全面接入HashKeyChain作为核心链上发行网络，并发行中国香港首个每日可申赎代币化证券，成为首家将自主创设的金融资产在公链上完成铸币、发行、分销的中资券商。

股票代币化是RAW的重要探索方向，本质上是对现实世界中真实股票的加密映射。海外券商如Robinhood及xStocks已率先进行了股票代币化实践。

中信建投国际告诉记者，公司目前已率先启动无需牌照升级的RWA代币化证券发行等投行业务，并研究境外数码债券发行的可行性；后续将分阶段推进牌照升级，筹备打造涵盖黄金、大宗商品等的RWA超市。

香港还有券商实践实物资产上链，德林控股有望成为香港首家自主实施商用物业代币化的持牌券商，计划将最高价值5亿港元的实体资产通过区块链技术转化为数字权益，目前正就资产管理牌照申请及操作细节与香港证监会积极沟通。

（文章来源：财联社）

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