期货市场动态：贵金属铜铝等品种行情分析

　　【贵金属】

　　隔夜伊以冲突进展发生逆转，特朗普宣布以色列和伊朗已完全达成一致，将实现全面停火，原油和黄金均回落。如顺利实现停火，市场关注点将逐渐转向关税谈判和美联储。今日关注鲍威尔就半年度货币政策报告作证词陈述。

　　【铜】

　　隔夜美伦铜价格震荡走高，伦铜继续去库，LME0-3月升水接近280美元。美国6月标普制造业PMI初值处于扩张状态，欧元区继续萎缩停滞。伦铜暂时仍稳固在MA20日均线。国内现铜升水缩窄，SMM社库减少1.63万吨至12.96万吨。空头持有。

　　【铝】

　　隔夜沪铝震荡。周一铝锭社库较上周四增1.5万吨，下游开工下降，消费前置和淡季负反馈初步显现。沪铝指数持仓66万手接近近年高位显示市场分歧加大，关注沽空机会。随着特朗普宣布以色列和伊朗将实现全面停火，霍尔木兹海峡封锁影响供给的担忧也将解除。

　　【氧化铝】

　　近期氧化铝现货成交稀少，周一西北地区招标价折出厂价维持在3100元附近，各地现货指数继续回落，几内亚矿石在75美元趋稳对应山西成本在3000元附近。国内运行产能回升至9300万吨过剩状态，期货弱势震荡反弹沽空为主。

　　【铸造铝合金】

　　铸造铝合金期货波动有限，保太ADC12报价稳在19500元，旺季合约保持一定升水。铝和铸造铝合金现货价差扩大至千元以上，但盘面AL2511与AD2511价差仅在400元左右波动，如有扩大考虑多AD空AL介入。

　　【锌】

　　周一SMM锌社库环比下降0.03万吨至7.78万吨，SMM0#锌均价21950元/吨，对近月盘面实时升水100元/吨。消费延续淡季态势，下游开工降低，高价接货意愿不足，贸易商下调升水出货。5月锌精矿进口延续高位，进口矿周TC均价小幅上行，炼厂原料不缺，6月国内锌锭增产预期强。短期资金拥挤度仍偏高，不排除空头阶段性止盈带动反弹。基本面供大于求不改，等待社库拐点兑现，延续反弹空配思路。

　　【铅】

　　周一SMM铅社库略降至5.57万吨。 6月下旬原生铅检修较集中，供应端略收紧。个别前期检修再生铅企业复产，但原料和利润仍约束再生铅总体开工处低位，沪铅略显跌无可跌。终端消费暂无明显起色，资金关注度低，静待放量，观望为宜。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍震荡下跌，市场交投活跃。现货方面，金川升水2750元，进口镍升水500元，电积镍升水200元。菲律宾镍矿山装载进度对矿端供应影响有限，印尼扰动平复，矿端压力加大。高镍铁报价在922元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱。库存来看，镍铁库存增3000吨至3.46万吨，纯镍库存降千吨于3.8万吨，不锈钢库存增千吨至100万吨。沪镍处于空头趋势，空头持有为主。

　　【锡】

　　隔夜伦锡收阴，锡市形态外强内弱。昨日国内现锡26.18万元，对交割月升水350元。5月国内锡精矿进口量好于预期，且当下消费转淡。少量远月空单持有。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂期价窄幅波动，市场交投活跃，持仓再创新高。市场总体库存增2350吨至13.5万吨，下游库存降300吨至4.04万吨，冶炼厂库存增千吨在5.86万吨，中间环节增库存700吨，中间环节表现贸易商心态出现积极变化，现货抄底情绪延续。澳矿最新报价610美元，下跌速度有所放缓，矿端抵抗开始显现。5月锂资源进口总体缩量。碳酸锂期价跌势放缓，高持仓暗示风险集聚，澳矿跌价速度有所放缓，空头核心动力迟滞，短期震荡看待。

　　【多晶硅】

　　多晶硅继续增仓下行，SMM的N型复投料均价34500元/吨持平，成交下沿为33000元/吨。当前多晶硅市场下行的核心仍在于终端需求继高增速后持续阶段性回落，组件订单量下降、电池片对应尺寸价格处于低位。从硅片与多晶硅来看，市场对多晶硅供应增加的预期升温，而硅片排产环比下调2GW左右不变，叠加前期库存压力尚未缓解，供需失衡或进一步加剧。现货价格随之下调，而期货价格跌势更猛，存在一定超跌可能，不排除短期出现技术性修复，但在基本面承压的背景下，主趋势维持震荡偏弱。

　　【工业硅】

　　工业硅期货减仓收跌，波动逐步收窄。当前盘面价格贴水现货且在历史低位，经历前期阴跌后技术性反弹，市场在back结构下，套保空单移仓难度增加，仓单数量持续去化，进一步巩固盘面小幅震荡上涨态势。然而基本面压力犹存：需求端虽小幅修复，但继大厂复产规模扩大后，新疆供应增量预计仍超需求增幅，现货价格阶段性持稳，若后续继续松动，期价或跟随走弱。目前期价已逼近行业最低成本线，多头情绪获得较强支撑，操作上，建议暂持观望。

（文章来源：国投期货）

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