证监会修订期货公司分类评价规定 引领行业高质量发展

作为期货行业发展的关键指引，近日证监会形成《期货公司分类评价规定（征求意见稿）》，对期货公司分类监管规定进行系统修订。自2009年分类监管制度实施以来，在促进行业规范等方面成效显著，但面对市场新形势，其局限性逐渐凸显。此次征求意见稿在扣分、加分标准及评价流程等方面进行了优化，强化对期货公司合规风控、服务实体经济及业务创新的引导。

业内人士表示，征求意见稿通过一系列修订举措，引导合规经营与服务实体经济成为期货公司的核心竞争力，行业集中度或加速提升，未来期货公司可从多主线发力突破发展局限，推动期货行业在创新驱动与国际化背景下实现高质量发展。

更好发挥引领和导向作用，自2009年证监会发布《期货公司分类监管规定（试行）》并建立期货公司分类监管制度以来，该制度历经三次修订，发挥了至关重要的引领和导向作用。

中信期货相关负责人认为，分类评价规定犹如期货行业发展的风向标。然而，近年来，随着市场形势和行业状况的发展变化，分类监管制度在评价期货公司合规风控状况、反映期货公司经营发展质量、引导期货公司服务实体经济等方面的不足逐渐显现。

格林大华期货副总经理王骏表示，之前该评价体系仍以经纪业务为核心指标，创新业务及服务实体经济的加分项权重较低、分值占比偏少，难以较充分激发期货公司的创新活力和服务热情。

为更好发挥分类评价的引领和导向作用，日前证监会拟对期货公司分类监管规定进行系统修订。此次征求意见稿共四十四条，进一步明确了期货公司分类评价的扣分标准，优化了加分标准，简化了评价流程。

征求意见稿中，对于期货公司的扣分标准拟从主观裁量到刚性量化；在加分标准设定方面，突出引导期货公司加大服务实体经济的力度，并强化业务创新导向。

上述中信期货相关负责人认为，此次修订期货公司分类评价内容，高度契合了金融强国和期货市场服务实体经济高质量发展的要求。

合规与服务实体经济成核心竞争力，我国期货市场有力地支持了国民经济平稳健康发展。然而，在服务实体经济的过程中，供给质效与实体企业需求之间尚未实现充分匹配。

一德期货首席风险官张凡坦言，不少中小制造企业认为期货套保门槛过高。实际上，期货公司可借助“含权贸易”“基差定价”等工具，有效降低企业的套保成本。

与此同时，期货公司的同质化竞争加剧也制约了行业发展。王骏表示，当前，实体企业风险管理需求日益增长，但期货公司通过风险子公司来服务实体企业的能力仍显不足。

为了引导期货公司全面打造综合竞争力，征求意见稿将期货做市、衍生品交易业务纳入业务指标，强化了期货公司综合化经营的导向。

与综合化经营相呼应，征求意见稿鼓励期货公司进行规模化经营，在指标调整方面，将对剩余净资本指标的观察维度从年末调整到月均，并删除“成本管理能力”和“净资产收益率”两项指标。

征求意见稿还进一步细化了各类风险控制和合规经营相关的处罚标准，并强化了“风控合规先行”的公司管理理念。

“此次修订堪称期货行业发展‘指挥棒’的重置。”张凡直言道。具体来看，征求意见稿在多个方面进行了调整：在合规风控方面，将“被动合规”模式转向“全面风控”理念；在业务拓展层面，将“规模至上”观念转向“质量优先”；在服务实体经济方面，把“粗放覆盖”转变为“精准滴灌”。

行业集中度或加速提升，征求意见稿中明确鼓励期货公司聚焦主业、推进规模化经营。业内人士认为，未来期货行业集中度可能会加速提升，头部公司优势将进一步强化，而中小型机构面临的生存压力或加剧。

在王骏看来，头部期货公司通常具备更强的市场品牌影响力，在业务拓展、产品创新、人才吸引、深度培养、境外发展等众多方面会拥有更多资源和空间。

张凡用形象的比喻来描述头部公司和中小机构的不同。他表示，头部公司就像“综合超市”，而中小机构则更像“社区便利店”。

对于未来发展，业内人士一致认为，期货公司走出差异化发展路线的关键在于“扬长避短”。

王骏认为，期货公司应聚焦主业和专长，提升自身的核心竞争力。中小期货公司应找准自身发展中存在的主要业务差距和痛点、难点，结合自身优势，补齐关键性短板，持续推动差异化、特色化、区域化发展模式。

从整个行业发展的角度来看，中信期货相关负责人表示，当前，期货公司在行业竞争方面整体具备较大的发展潜力，但需要持续夯实服务能力，以更精准地满足各类市场参与主体在风险管理与资源配置方面的多元化需求。

多主线发力突破期货行业发展瓶颈，随着期货市场国际化进程提速、衍生品工具创新持续深化，行业正步入新一轮政策红利释放与战略转型的关键窗口期。

“国际化和服务实体经济将是未来期货行业发展的两大核心主题。”张凡认为，国际化即“走进去”，服务实体经济则是要“往深里走”。

王骏认为，在未来一段时期，期货公司需以国际化为战略支点，以衍生品创新为核心动能，以科技与资本为双轮驱动，以人才与绿色金融为战略支撑，构建“跨境服务、产业赋能、科技引领、资本雄厚、人才专业、绿色可持续”的发展生态。

在期货市场国际化加速与衍生品创新深化背景下，业内人士还就监管政策优化与行业生态构建提出相关建议，呼吁通过制度供给、跨部门协同及对外开放“三重突破”，为行业高质量发展注入新动能。

张凡则表示，期货公司分类评价的本质是“以评促改”。此次评价体系的修订，是期货行业迈向高质量发展的“新起点”。

（文章来源：中国证券报）

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