双焦先后刷新逾一年半新高 需求韧性和供应超预期收缩成关键驱动

　　新华财经北京6月8日电（记者王小璐）近期焦煤焦炭期货连续走强。继6月5日焦炭主力合约涨至2078元／吨、创下连续合约自2024年11月上旬以来的新高之后，6月8日早盘焦煤主力合约攀升至1486.5元／吨，同样刷新2024年12月以来的新高。

　　在业内分析人士看来，双焦期货的连续拉涨，是多重利多因素叠加共振的结果。其中安全强监管与需求韧性是短期双焦强势背后的主要驱动。但后期双焦上涨空间，或要关注终端需求季节性转弱的影响。

　　成本联动双焦产业链价格传导顺畅

　　5月30日，山西省召开安全生产暨煤矿安全风险隐患专项整治行动部署会议，要求开展全省煤矿安全风险隐患专项整治行动，全面加强各方面安全生产工作。市场认为，6月作为全国“安全生产月”，煤矿复产节奏将大概率放缓，短期供给收缩预期被计入价格。

　　“蒙古国煤矿同步进行安全督查、口岸通关减量，进口煤补充不及预期，焦煤由前期宽松转为阶段紧缺，叠加当前钢厂铁水产量维持高位，焦炭刚需坚挺，焦企顺势多轮提涨，成本端联动带动双焦盘面走强。”宏源期货分析师白净表示。

　　产业链价格顺畅传导，为双焦行情提供持续上涨动力。5月29日，主流焦企发起第五轮提涨，湿熄焦上调50元／吨、干熄焦上调55元／吨。6月1日主流钢厂回应同意，6月3日执行。第五轮提涨落地后，焦化企业盈利能力改善。同时，主流焦企于上周五（6月5日）发起第六轮提涨，进一步强化了市场对焦炭价格上行的预期。

　　再看需求端，当前钢厂仍保有较好的盈利能力，高炉开工率维持高位。正信期货研究院报告指出，近期铁水日产量增加对焦炭、焦煤的刚性需求支撑较强。在下游采购行为上，钢厂及焦化企业对原料煤的补库积极性较高，线上竞拍几无流拍，且成交价格全数上涨，煤矿坑口签单也较为顺畅，现货市场氛围火热。

　　供给收缩超预期库存低位运行

　　从基本面情况来看，本轮双焦上涨具备一定产业基础。

　　在供给端，供给收缩的幅度和时间跨度均超出了市场此前的预期。中国煤炭资源网数据显示，6月3日山西全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计66座，涉及产能6820万吨。

　　整体生产数据进一步印证供给收紧格局。上海钢联（Mysteel）6月4日发布的数据显示，当周523家炼焦煤矿山样本的核定产能利用率仅为71.5%，环比大幅下降7.2个百分点；原煤日均产量159.9万吨，环比减少16.2万吨；精煤日均产量69.2万吨，环比减少3.3万吨。

　　供给收缩而需求旺盛的直接结果就是库存的快速下降。Mysteel数据显示，截至6月4日当周样本煤矿原煤库存484.9万吨，环比减少4.3万吨；精煤库存198.1万吨，环比减少10万吨。“焦煤上游库存正处于近年同期的低位水平。”南华期货进一步指出，低库存格局赋予了价格更高的向上弹性，任何边际上的供应扰动都可能被市场放大。

　　短期强势格局未改上行空间受制于季节性因素

　　展望后市，市场分析人士认为双焦短期强势格局有望延续，但需警惕终端需求季节性转弱对上行空间的压制。

　　白净指出，6月“安全生产月”专项整治持续推进，安全监管高压持续，停产煤矿分批复产但难恢复至满产，产地煤供给仍偏紧，蒙煤增量无法完全弥补缺口，预计期现价格将延续偏强运行。

　　需求方面，当前钢厂开工高位稳定，铁水产量韧性充足，原料刚需支撑坚实，且焦炭第六轮提涨预期强烈，产业链涨价逻辑持续传导，市场看涨情绪尚未消退。同时，当前双焦期货盘面仍贴水现货，在库存低位、供需紧平衡的支撑下，市场认为期价仍有修复空间。

　　但中长期来看，双焦行情上行存在明显压制因素。业内分析指出，随着夏季来临，下游建筑钢材市场逐步进入传统季节性淡季，终端房地产、基建项目需求或逐步走弱，后期钢材需求大概率边际回落，或将拖累钢厂生产意愿，进而传导至上游双焦需求，限制价格上行高度。此外，若后续停产煤矿逐步分批复产，国内煤炭供给将稳步修复，供需紧平衡格局将逐步缓解，也会对双焦涨幅形成压制。

（文章来源：新华财经）

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