强势上涨！棕榈油供需格局生变？

　　近期，棕榈油期货价格持续上涨。21日，棕榈油期货主力合约涨逾3%，马棕油期货价格同步走强。消息面上，印尼能源部发布文件称，自2026年7月1日起，全国强制执行B50生物柴油政策。

　　“‘政策+天气’双重利多共振，驱动棕榈油价格上涨。”方正中期期货油脂油料分析师王亮亮表示，印尼B50生物柴油政策落地并非空穴来风，此次政策伴随着“停止进口柴油”的配套措施。根据测算，该措施将带来约250万吨的棕榈油需求增量。在全年产量难以大幅增长的背景下，印尼势必减少棕榈油出口以满足国内需求，这将重构全球供需平衡表。

　　国元期货油脂油料分析师刘金鹭同样认为，随着中东地缘冲突缓和，市场定价锚点已回归基本面。印尼推行B50生物柴油政策，不仅意味着需求端出现200万~300万吨增量，而且激活了棕榈油的能源属性。当前毛棕榈油与柴油（POGO）价差处于历史低位，生物柴油的经济性凸显，为价格提供了极强的支撑。

　　徽商期货油脂油料分析师郭文伟提醒，虽然印尼发布的政策文件措辞严厉，但落地情况仍存变数。2月印尼棕榈油库存为202万吨，处于历史偏低水平，而B50政策对生物柴油产能的消耗极大。若产能瓶颈无法突破，政策执行力度可能打折扣。更需警惕的是，近期POGO价差已明显反弹，若国际柴油价格后续大跌导致掺混利润下滑，相关方面对B50政策的执行意愿可能大打折扣，甚至难以落地，做多风险不容小觑。

　　展望后市，王亮亮对棕榈油价格维持相对乐观的判断：“在B50生物柴油政策预期强化的情况下，中长期棕榈油价格仍有上行空间。”

　　在郭文伟看来，中东地缘冲突反复仍是影响棕榈油价格的重要因素。若国际柴油价格继续大跌，后续掺混利润下降，印尼B50政策可能出现倒退，且印尼生物柴油产能尚存瓶颈，政策落地情况也可能受到影响，建议交易者谨慎追多。

　　刘金鹭认为，棕榈油价格整体仍以高位震荡为主，二季度易涨难跌。值得注意的是，马来西亚4月库存累积压力显现，若原油价格回调或B50政策落地情况不及预期，棕榈油价格仍有下行压力。后市需重点关注印尼B50政策实施情况、马来西亚棕榈油累库节奏、原油价格波动、国内港口库存去化速度等因素。

（文章来源：期货日报）

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