宏观驱动消退、供需困境渐显 二季度热轧板卷或延续弱势
4月以来，热轧板卷转为震荡下滑走势，其主要原因在于中东局势影响减弱，原油价格涨幅有限，成本端对于热轧板卷价格后续上涨的推动力度有限。同时，市场需求疲软状态逐步显现，也带动价格出现下滑。
预计二季度后续时段内，热轧板卷行情或继续延续4月以来的偏弱走势。
3月以来，国际局势动荡不安，中东冲突愈演愈烈，随着霍尔木兹海峡封锁，原油价格接连上涨，原油价格上涨对于中国热轧板卷产品价格的驱动逻辑可以呈现为两条途径：第一，原油价格上涨——中国汽柴油价格随之上涨——热轧板卷运输成本上涨；第二，原油价格上涨——能源板块同步上涨——焦煤焦炭价格出现一定涨势——热轧板卷生产成本上涨。正是在内外成本的共同作用下，3月热轧板卷价格出现一波上涨趋势。
展望二季度热轧板卷市场，宏观面驱动消退，供需面困境或逐步显现，热轧板卷市场将面临诸多考验。
首先，供应方面，春节期间，华北地区新增一条热轧产线投产，当前该轧线基本趋于满产状态，在地产行业遇冷，螺纹钢需求不景气背景下，钢厂仍旧优先排产热轧板卷，带动热轧板卷供应压力仍旧维持高位水平。
其次，需求方面，“金三”市场行情上涨主要遵从成本驱动逻辑，需求释放有限，“银四”需求难有好转预期，就卓创资讯监测热轧板卷各个终端行业运行情况来看，多数维持前期低迷状态。5月开始，南方入梅，雨水天气或阻碍热轧板卷物流运输及工地施工建设，制约需求释放。6月气温达到峰值水平，市场淡季效应凸显，需求或进一步下滑。
再次，出口方面，中国热轧板卷出口量出现下滑，2026年1-2月出口量243.53万吨，同比下降57.28%。出口量下滑的原因，一方面在于出口许可证杜绝了买单出口等行为，使得出口更加正规化；另一方面，中东冲突，霍尔木兹海峡封锁，使得中国在中东市场份额显著下滑。出口量的下降增加了国内资源消耗压力，成为带动市价下滑的重要因素。
最后，受地缘局势影响，美国通胀逐步加剧，美联储降息推迟至下半年。且即便中东战事暂告一段落，通胀对全球经济形成打击的担忧犹存，或带动大宗商品价格出现下滑。
总结来看，二季度热轧板卷市场运行环境偏利空，价格上行提振因素有限，市价或在供需矛盾等压力下逐步下滑，预计均价逐月下移，上半年低点出现在6月份。
（作者：李欢，卓创资讯分析师）
（文章来源：新华财经）
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