QDII债基放宽申购限额，美债投资逻辑生变

在近期美国通胀预期、汇率波动等不确定因素影响下，3月以来，部分QDII债基陆续开始放宽申购限额，海富通美元债（QDII）人民币份额的申购限额已由1万元大幅升至1000万元。业内机构提示，当前美债市场处于通胀担忧（油价）与衰退担忧（就业）的“拉锯期”，投资已从单纯的“博降息”转向“防通胀、看就业、选品质”的多维博弈。随着美国经济下行信号确认，美债的避风港属性或将盖过油价带来的通胀噪音。近期，部分QDII债券基金接连宣布放宽投资限额。海富通美元债（QDII）自3月16日起设置基金总规模上限为27亿元，采用“按比例确认”的原则进行规模控制。无独有偶，富国全球债券（QDII）同样放宽了申购条件。中国证券报记者从业内获悉，为响应监管部门关于做好“五篇大文章”尤其是普惠金融的部署，近期公募机构逐步推进QDII额度向公募产品倾斜。受美国通胀预期、汇率波动等不确定因素影响，2025年四季度以来，投资海外债券的QDII产品普遍进入收益下行的震荡区间。尽管美联储在2025年曾连续降息，但由于美国经济数据表现出超预期的韧性，美联储在2025年底至2026年初进入了“观察期”，今年1月暂停了降息。虽然油价拉升引发通胀担忧，但美国就业低迷形成制衡。美债市场处于通胀担忧（油价）与衰退担忧（就业）的“拉锯期”，在多维博弈中，可关注拉长久期、锁定中长期高票息的窗口机会。随着美国经济下行信号确认，美债的避风港属性或将盖过油价带来的通胀噪音。今年多变的海外宏观环境下，美债投资面临复杂局面，组合策略将更加强调主动管理与收益率曲线策略，以票息为本，锁定票息而非博弈价差。对于汇率风险是否会继续磨损QDII产品收益，中银基金建议，重点关注中美利差收敛压力、避险情绪反复、季节性与贸易结汇因素等核心变量带来的影响。

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