地缘冲突影响化工产业复工节奏

眼下正值国内化工产业关键窗口期——春季装置检修集中启动、下游企业全面复工复产，但在中东地缘冲突升级、成本飙升、供需错配三重压力下，化工行业的复产节奏受到了较大影响。期货日报记者了解到，近期霍尔木兹海峡航道受阻，原油、天然气价格大幅上涨，从成本端改写了化工产业上游企业的生产逻辑。方正中期期货产业团队负责人夏聪聪表示，霍尔木兹海峡航道受阻导致原油及天然气价格飙升，直接推升化工产业链生产成本，成本端的提振作用明显走强，带动部分化工品价格连续上涨。企业生产积极性较高，开工率维持在相对高位，导致检修意愿减弱，装置春季检修时间可能会推迟。与上游高开工率形成鲜明对比，下游行业正面临“原料涨价、需求偏弱、利润压缩”的三重压力。夏聪聪进一步表示，春节后下游复工节奏本就偏慢，原料价格大幅上涨进一步挤压了生产利润，终端企业仅维持刚需采购，缺乏集中补库动力，部分中小企业复产节奏被迫延迟。中基宁波集团基础化工事业部研究员陈盈介绍，节后烯烃行业开工率呈现明显分化：PP（聚丙烯）成本端支撑较强，但PDH（丙烷脱氢）、外采丙烯制PP等装置亏损加剧，3月检修计划或延迟，开工率处于低位，供应出现收缩；而LLDPE（线型低密度聚乙烯）整体开工率维持高位，供给压力有所增加。库存数据也印证了下游复产的滞后性。春节假期后首周，甲醇、尿素、PP、PE、苯乙烯等品种均出现不同程度累库。紫金天风期货分析师汤剑林表示，此次大幅累库主要是因为春节假期下游备货放缓、物流受限所致，属于季节性波动，符合市场预期。陈盈补充说，两油生产企业聚烯烃库存较节前增加48万~94万吨，市场已形成心理预期，但下游开工恢复缓慢。不过，中东地缘冲突升级也意外激活了下游补库意愿，近日日度订单成交显著放量。陈盈提醒，后续需重点关注下游对高价原料的承接能力、实际开工进度、上游库存去化力度三大核心指标。金能科技副总经理伊国勇则认为，目前下游开工正在逐步恢复，北方塑编行业复产较快，南方略慢，库存去化进程刚刚启动。在他看来，短期供需双弱，库存消化需要一段时间。中期来看，3月检修季与需求复苏有望形成去库共振。受访人士普遍认为，地缘冲突升级打乱了国内化工产业3月春检与复产的传统节奏——上游因利润向好“不愿检修”，下游因成本高企“不敢复产”。汤剑林表示，3月本应是上游季节性检修与下游消费旺季的叠加期，多数化工品价格容易走高，但地缘扰动改变了这一格局。

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