造纸行业回暖信号显现，但行业仍面临内卷竞争
在周期热潮推动下，有色金属、磷化工等强势品种大幅走强，作为弱势品种的造纸也开始受到市场关注。目前造纸行业确实有一些回暖信号，体现在纸企密集发布涨价函、机构对纸企关注度提升等方面。但由于需求端一直承压，行业尚未摆脱内卷式竞争。今年1-2月，国内白卡纸和生活纸厂商先后大规模开始涨价，但实际效果还有待进一步观察。尽管纸企称涨价系原料成本攀升影响，但近期国内阔叶浆现货价格并未上涨，业内认为纸企此举更多是为修复利润。据悉，我国造纸业对进口纸浆依赖度较高，若航运周期和价格传导正常，这部分涨价会在两个月后传导到国内现货市场。作为强周期行业，国内纸企的利润爆发一般来自上游原料纸浆大幅涨价带来的原料存货升值。上一轮牛市在2020年开始，但纸企股价和利润均于2021年见顶。低谷期持续到2025年，今年纸企迫切需要修复利润。
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