钢材、铁矿、煤焦、铁合金市场动态分析

钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3304/吨(-2)；4.75mmQ235热卷全国均价3281/吨（-3），唐山普方坯2910/吨（+0），铁水产量微幅回升到228.58万吨/天。市场预期的下跌风险更可能延后到3月。高炉与电炉近期发布的节后计划偏向保守生产，高库存问题略有改善，最重大的冲击是美国地缘冲突是否造成恐慌性上涨。成材盘面05、10反套逻辑出现存疑，空头动力来源于节前补库接近尾声。市场已经接受需求和价格在绝对值上的疲软现实与预期，供需纳什均衡向下平移后，盘面已经显露出了持续做空钢厂利润的风向，主因是铁矿厂库与港库双高且发运预期偏高，跷跷板效应走弱。风险点在于：2月钢厂多检修、谨慎复产的现实不能出现较大变动。策略指导：震荡为主，钢厂利润先多后空，成材单边多头建议减仓，择机逢高空。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价763湿吨（折盘面816/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）804元/吨（-11）。基本面整体供应宽松需求中性。预计下期铁矿石发运将有所回落，到港量将有所增加，铁矿石供给端整体依然较为宽松。短期钢厂补库需求将对价格形成一定的支撑，但持续性还需观察钢厂复产的强度。港口库存延续累库，库存持续高位。预计后续需等待BHP货物可买卖的渠道陆续收紧，以及冬储前补库结束，此前对铁矿石价格仍有支撑。预计下周铁矿石价格将震荡运行。 煤焦：基本面持稳运行宏观因素主导价格，近期震荡。临汾低硫主焦煤1570元/吨（0），乌海1/3焦煤1170元/吨（0），临汾一级冶金焦1750元/吨(0） ，日照准一级冶金焦1700元/吨（0）。供应端：本期煤焦供应涨跌不一，焦炭供应缩减。需求端：跟随铁水增长而好转。库存端：整体呈现去库，矿山精煤单周去库0.95%，焦厂焦炭库存单周去库1.95%。年前最后一周，市场成交活跃度下降，价格矛盾主要集中在市场情绪层面而非基本面。近期印尼煤炭事件实际主要涉及动力煤产量削减，对炼焦煤影响有限。年前避险情绪预期促使资金流出，扩大盘面波动。整体焦煤焦炭震荡看待。 铁合金：供需变化有限成本预期乐观，近期震荡。宁夏75-A硅铁5900元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5650元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿41.5/吨度（0），天津港Mn36.2南非半碳酸36.3/吨度（0）。供应端：本期锰硅硅铁供应整体涨跌不一。需求端：合金需求整体走弱。库存端：相对涨跌不一，呈现锰硅单周累库1.21%，硅铁单周去库1.53%。成本端：支撑明显，锰矿价格明显走强，贵州产区电价上涨。本期铁合金供需关系持稳，但预期悲观。短期价格持稳，主要由于成本支撑突出。当前锰矿库存偏低，存在补货需求。此外电价支撑稳定，价格得到有效托底。节前市场避险情绪明显，价格波动扩大。锰硅硅铁震荡看待。

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