有色金属市场综述：锌铝铅镍铜锡市场走势分析

澳洲不可抗力影响影响嘉能可旗下矿山铁路运输线停运延续，市场对原料端稳定性存担忧，海内外锌矿TC加工费低迷，短期来看全球锌矿投产增量落地补充有限，上游供应趋紧仍为锌价提供支撑，需求端上看国内有国网投资增量，目前正值消费淡季，氧化锌、压铸锌合金订单持续低迷，北方环保限产要求下多有下游加工企业停工，整体市场成交以贸易商流转和刚需补库为主，锌价下方有支撑，建议逢低轻仓试多，需警惕疲软需求现实对锌价上涨后的压制影响。铸造铝合金方面，再生铝企业春节假期原料备库需求走增，原料供应持续偏紧，但同时高价驱动贸易商出货积极，铝合金厂库+社库库存累增，显性库存高位，下游需求淡季之下对高价铝合金支撑有限，预计铝合金价格短期跟随铝价保持高位区间震荡。宏观面情绪影响中性偏多，氧化铝基本面驱动向弱，供应持续放量，全国氧化铝库存持续累增，现货进一步过剩，海内外现货价格下跌，年前氧化铝价格或在区间内偏弱震荡运行。铝价高位运行，主要依赖宏观叙事以及基本面中供应刚性约束限制逻辑，现实铝市社库发生累增，下游消费正值淡季叠加临近假期，压制铝市价格向上驱动。铅方面，原料方面废电瓶回收商多持上涨捂货惜售、畏跌加快出货心态，再生铅炼企原料库存有所回升；由于产废量下滑，废电瓶价格继续下跌或相对有限。供应方面，中金岭南等部分原生铅企业结束检修；再生铅冶炼利润陷入亏损，加上河北、山东等地近日启动环保管控，再生铅供应难有明显增量。需求方面，铅蓄电池需求未有起色，铅锭出货不畅。综合而言，利润亏损及北方环保管控多发情况下再生铅供应增量受限，原生铅产量边际增加，而需求端缺乏起色，电池厂刚需少采，短期铅价或偏弱震荡。不锈钢方面，镍铁报价持续上移，库存消化速度放缓。消息面，印尼能矿部长表示预计镍矿产量将比去年下降10-15%，原料方面近日镍铁供应方报价进一步涨至1060-1080元/镍。供需方面钢厂仍控制发货节奏，投机需求成交氛围温和。镍方面，库存高位积累而印尼镍矿削减预期犹存。碳酸锂方面，需求乐观预期持续支撑碳酸锂期价上涨。贵金属方面，美政府月底关门可能性上升导致贵金属价格上行。多晶硅方面下游逆向压价加剧供需僵持难破。工业硅方面需求疲软采购欠佳盘面或将窄幅波动。铜方面底部坚实震荡蓄势。锡方面短期维持高波动关注美联储议息会议。

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