铜精矿“0加工费”初落定 背后行业警钟敲响
铜精矿“0加工费”初落定，焦灼谈判背后行业警钟敲响。在矿端强势与冶炼产能过剩的结构性矛盾下，2026年铜精矿加工费降至零，虽避免“负值”预期，但仍昭示利润向上游集中。然而，凭借硫酸等副产品价格飙升与工艺提升，国内大型冶炼厂仍觅得一线生机。全球铜矿供应紧张与冶炼端持续承压，过剩的冶炼产能与紧缺的矿端供给成为博弈焦点。尽管铜冶炼龙头业绩承压，但全球流动性释放、AI产业崛起等支撑铜价高位运行。短期看，全球流动性释放为铜价提供强支撑；长期看，矿端供给紧张难解，需求端有向好预期，铜价或将持续上涨。
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