EC盘面震荡整理 市场关注后续走势

　　EC盘面震荡整理为主，主力合约2602在1750-1830点区间内震荡，尾盘收跌1.63%至1795.8点，基本持平昨天收盘的位置。马士基第2周基本沿用开舱为主，短期乐观情绪退坡，但市场仍对后续1月中旬潜在宣涨存有预期，盘面维持一定的韧性。

　　现货运价方面，继马士基昨天第2周开舱大柜2500美金和高柜2600美金后，PA联盟调整1月上旬报价，参考YML的报价，现货调降至大柜2800美金，6个以上集量2600美金。OA联盟中COSCO和OOCL目前维持大柜3200美金的报价，CMA现货报价大柜3000美金+ETS，EMC报价大柜2800-2900美金不等。整体上旬现货运价中枢大柜2900美金，观察后续持续性。货量角度来看，1月第一周船司揽货进度良好，但未出现12月末的爆舱情况；相比运价较为显著的环比450美金的涨幅，货量无论是长协还是即期虽然表现稳定但是并未出现同等力度的增量；观察后续挺价的持续性以及船司1月中旬进一步宣涨是否能够对订舱带来正向刺激。

　　马士基12月24日宣布自2026年1月6日加征欧线PSS，从前期的100/300上调至400/800。参考26年GEMINI联盟长协理论值大柜1600-1700美金（实际签约进度偏慢），计入PSS后落地价格约大柜2400-2500美金，不计入指数。长协PSS提涨主要是为了调节包括长协/指数约/现货SPOT的货物结构比例以及增加整船利润。长协PSS的提涨可能会对后续长协订舱量带来一定的制约，观察船司现货敞口打开货的定价策略是否存在变化。

　　复航方面，除CMA的积极尝试（包括地线BEX往返，欧线FAL1返程等），陆续有其他船司也开始尝试返回苏伊士运河航行。COSCO部署在中东-欧地EPI3的CSCL STAR计划西向通过苏伊士运河，同样EMC部署在MD2航线的EVER GOOD也存在西向通行运河的可能。由于重返苏伊士能够显著提高航程效率，因此船司在地线以及中东-欧地线上的复航动作相对积极。

　　2512合约博弈交割逻辑，波动风险主要来自于实际指数和理论值的偏离，包括特价样本、船期延误和不同联盟FAK样本量的影响。2602合约博弈1月挺价高度和现货潜在拐点出现的时间；马士基沿用为主的态度体现了其相对谨慎的定价策略，前期过于饱满的多头情绪短期或将有所减退；关注后续市场对于中旬宣涨预期带来的影响。远月继续关注2604和2610的空配机会。12月19日马士基宣布Maersk Sebarok/6648TEU穿越曼德海峡并进入红海航行（期间关闭AIS），这是马士基船舶近两年来首次通过该海峡；但同时马士基表态这并不意味着其东西向会立刻恢复苏伊士运河通行。短期来看复航仍面临一些硬性的包括胡塞武装正式停火和保险费率的挑战，但是部分船司已开始逐步尝试返程复航，整体来看26年复航可能性增加。

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