能源品市场及建材行业分析

燃料油市场对美国与委内瑞拉冲突预期增强，能源品上涨，高硫方面，短期俄罗斯、中东出口增加，高硫裂解承压，但OPEC+一季度暂停增产，美欧对俄制裁有进一步收紧可能，重质油存在中期供应减少预期，高硫裂解同时受到支撑。低硫方面，尼日利亚、科威特炼厂供应增量可能延期，供应端压力暂缓，长期俄罗斯受到制裁加剧欧洲柴油供应紧张，还是会对低硫裂解与LU-FU价差提供支撑，高低硫油当前驱动均不明显，LU-FU价差震荡看待。FU2603参考2308支撑，2700压力；LU2603参考支撑2755，压力3250。

沥青截至17日，隆众77家重交沥青开工率27.6%，环比下降0.7%，大样本产量48.7万吨，环比下降1.2万吨，2.4%，本周虽然华东以及华南地区个别主营炼厂复产以及提产沥青，但山东个别炼厂间歇转产渣油，导致产能利用率下降。54家样本出货35万吨，环比下降3.4%，分地区来看，华东及山东减少明显，山东区内炼厂停产沥青，整体供应有所下滑，加之雨雪天气影响，需求疲软，炼厂出货情况一般，华东主力炼厂间歇降产，加之价格高位，抑制业者拿货积极性，导致出货量减少。69家改性沥青产能利用率7.7%，环比减少1.3%，虽然南方部分地区有赶工需求，但华中及山东地区受低温冷空气及降雪天气影响明显，终端施工继续减弱，改性沥青企业加工积极性下滑明显，国内改性沥青产能利用率整体下降。沥青或进入供需两弱状态，裂解高位不偏多看待。BU2602参考支撑2843，压力3344。

玻璃昨日湖北5mm浮法玻璃市场价1090元/吨（+0）。多部委推进“反内卷”，带动是市场情绪偏乐观。焦煤盘面上行，带动玻璃成本支撑上移。供应端，玻璃产量环比下滑。当前玻璃厂利润走弱，叠加玻璃厂库存偏高，可能引发后续玻璃厂冷修预期，重点关注玻璃供应情况。需求端，下游需求依旧较弱，采购意愿不佳。在冷修预期影响下，中下游有所补库，玻璃表需环比上升。总体来看，玻璃需求较差，对盘面驱动向下。库存端，中下游补库带动玻璃厂库存去化。考虑到中下游库存偏高，预计补库持续性较差，当前供应下滑较明显，玻璃厂累库压力缓解，关注玻璃厂去库持续性。盘面未给出玻璃厂较好的套保机会，仓单预期并不明显，当前玻璃仓单数量较低。需关注成本端支撑情况，动力煤在保供情况下，价格走弱，玻璃成本预计将下移。上周浮法玻璃产量108.49万吨（-0.02）。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5822.7万重箱（-121.5）。震荡思路对待，玻璃指数日内参考1015-1050。

纯碱昨日沙河重质纯碱市场价1137元/吨（-6）。多部委推进“反内卷”，带动是市场情绪偏乐观。焦煤盘面上行，带动玻璃成本支撑上移。供应端，纯碱产量小幅上升。新产能投产背景下，长期供给压力较大。当前价格处于低位，成本抬升情况下，预计碱厂检修意愿较强，产量可能下滑，后续重点关注供应情况。需求端，光伏玻璃产量环比持稳，浮法玻璃产量环比下滑，价格下滑浮法玻璃冷修预期增加，纯碱需求端承压。总体来看，重碱需求有走弱预期；轻碱需求较为稳定。库存端，下游补库带动碱厂库存持续下行，考虑到后续仍有检修，可能导致供应下滑，碱厂累库压力短期有所缓解。当前需关注成本端支撑情况，动力煤在保供情况下，价格走弱，纯碱成本预计将下移。上周纯碱产量73.54万吨（+3.15），上周纯碱厂家总库存149.43万吨（-4.43）。震荡思路对待，纯碱指数日内参考1170-1210。

LPG现货方面昨日国内液化气市场涨跌均存下游以刚需采购为主短期或窄幅震荡运行。供应端本期国产量较上期增加进口到港量有所回升整体供应略显宽松；需求端来看PDH开工率上升MTBE开工率小幅回落烷基化装置开工上行化工需求总体呈现稳中有升态势；气温下降燃烧需求有所抬升。库存方面港口到船增加港口累库厂内库存微幅上升。成本端方面美国计划全面封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮美委局势紧张推升供应风险国际油价上涨。总体来看基本面呈“供增、需稳略升”结构成本端上涨消息面利好市场情绪。短期震荡运行PG主力合约参考区间4000–4150。

PX供需预期有所降温地缘震荡持续短期价格震荡看待。PX装置存检修计划需求端PTA因上周新装置投产产量环比预期增加PX供需存好转迹象。短期调油逻辑带来的利多支撑部分回吐但西方成品油供应短缺的矛盾尚未完全解决对芳烃价格依旧存在部分支撑。成本端来看短期地缘扰动反复摇摆俄乌停火协议扰动不断美国扣押委内瑞拉油船但预计影响有限。综合来看短期PX价格震荡看待。PX价格区间震荡看待03合约 6650-6900。

PTA供需预期有所降温地缘震荡持续短期价格震荡看待。PTA加工费持续好转一方面源于前期印度取消BIS认证带来的市场情绪改善另一方面源于近期国内供需改善带来的利多支撑。后期来看PTA依然存在较多检修计划供给预计维持低位需求端因装置重启及新装置开工需求预计保持高位支撑PTA加工费进一步好转。成本端来看短期地缘扰动反复摇摆俄乌停火协议扰动不断美国扣押委内瑞拉油船但预计影响有限。综合来看短期PTA价格震荡看待。短期PTA价格震荡看待05合约 4600-4850。

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