硫磺价格暴涨至4150元/吨！全球供需错配引发市场热议

近期，硫磺价格突破4000元/吨大关，主流港口如镇江港的价格已超过2022年的高点，创历史新高。12月9日，据隆众资讯数据，镇江港硫磺颗粒主流价为4150元/吨，较去年下半年不足1000元/吨的价格低位，已上涨超320%。国内硫磺港口现货指数价格走势（元/吨）图片来源：隆众资讯。隆众资讯硫磺分析师司斌在12月5日文章中称，近几个月外盘市场的强势表现，是推动国内价格上涨的核心动力。为何涨价？硫磺作为重要的化工原料，主要在油气生产及炼化过程伴生。硫磺产量与化石能源消费紧密相关。卓创资讯硫磺分析师刘振鹏告诉界面新闻，全球炼油及天然气等能源项目的开工情况，以及低硫与高硫原油的使用比例，均直接关系到硫磺的产出。据国信证券研报，全球高硫原油主要产区为中东，而欧佩克近期决定于2026年一季度暂停增产，并且部分国家提交了额外减产计划。同时，伊朗受美国制裁，原油产量不断下降。在整体油气需求增速放缓的背景下，高硫原油产量预期下降，全球硫磺产量预计低速增长。此外，受地缘政治的影响，俄罗斯曾为全球第二大硫磺生产国，年出口量一度达到390万吨，但如今已转变为一个硫磺进口国。在需求侧，传统农业化肥及化工领域的需求保持稳定，而新兴需求的增长尤为突出。刘振鹏表示，以印尼为代表的金属镍湿法冶炼项目，近年来显著拉动了硫磺制酸产能的增长，这已成为支撑国际硫磺价格上涨的主要因素。在此全球供需错配的背景下，主要出口国的硫磺报价接连上涨。卡塔尔率先公布其12月硫磺合约价为FOB 495美元/吨，环比大幅上涨约24%，一举突破了2022年的历史高位。随后，科威特公布的12月合约价也同步跟涨至FOB 495美元/吨。阿联酋的12月合约价同样上调至该价格，环比上涨约两成。受此推动，中国长江港口及北方主要港口的硫磺到岸价已普遍升至CFR 520-521美元/吨的区间。司斌分析称，对比国内11月底的现货市场价，进口人民币成本倒挂空间进一步拉大，直接刺激国内市场心态，商户对后续进口成本持续走高预期增强，纷纷有意入市补货，随着市场交投积极性提升，现货价格也获得直接的上行动力。中国市场的价格与国际走势紧密相关，源于其较高的对外依存度。刘振鹏指出，中国硫磺进口依赖度长期维持在50%左右。2024年进口量约为995.23万吨，进口依存度为52.17%，预计2025年仍将保持在53%附近。这些提价的出口国，正是中国的主要进口来源。根据隆众资讯的数据，在2024年中国硫磺进口来源国排名中，阿联酋、卡塔尔和科威特分别位列第一、第五和第九，其定价动向对国内市场具有直接影响。从国内产能来看，行业集中度较高。根据国投证券研报数据，中国石化(00386.HK)、中国石油(00857.HK)和荣盛石化(002493.SZ)三家企业位居行业前三，合计占据全国70%以上的产能。其中，荣盛石化近期在互动平台表示，公司硫磺设计产能约121万吨/年，今年以来硫磺价格上涨对公司相关业务带来了积极影响。硫磺作为基础化工原料，其价格波动正沿着产业链向下游多个关键领域传导。

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