贵金属铜铝锡等市场动态：价格走势与供需分析

　　【贵金属】贵金属市场周三整体继续上行，沪金主力合约收至960.34元/克，上涨2.09%，贵金属投资迎来新机遇；沪银主力合约收至11966元/千克，上涨2.30%。在美联储降息预期和地缘政治紧张局势的推动下，现货黄金延续创纪录涨势，但是短期波动加剧。短期贵金属偏强运行，中长期向上格局未改，操作方面，短期多头继续持有或逢高减仓，中长期逢低买入。

　　【铜】周三，铜价冲高回落，LME3月收于10576美元/吨，铜价走势受多方因素影响。2026年全球铜矿产出增速乐观估计能达到5%，中性预估也达到3%，2027年之后增速再回落至2%以下，所以2026年铜矿增速还是比较高的。另外2023年四季度停产的巴拿马科布雷铜矿也可能重启，这将增加铜矿供给。铜价受全球和美国经济影响较大，美国经济面临高关税和移民下降两大逆风，存在较大不确定性，是潜在风险点。中短期看，国内电解铜产量维持高位，9月产量虽环比下滑，但同比上升11.62%，上半年需求表现惊艳，但随着前期提振需求的因素边际转弱，需求面临考验，近期铜去库不及预期。美国铜库存高企，制约后期进口需求。

　　【铝】周三白盘，铝价小幅回升，贸易局势紧张担忧有所缓解，铝价波动受贸易局势影响明显。之前公布的铝锭和铝棒库存数据显示，铝锭库存小幅增加，库存已经与去年同期持平，铝棒库存增加，是三年来最高水平。电解铝冶炼利润高企，国内供应刚性，进口高位，需求边际走弱，9月需求已经同比下降，即使四季度去库，去库速度和幅度均偏低，难支持大幅走高，短期维持区间震荡，上下空间均不大。

　　【锡】供应端，印尼打击非法锡矿开采，虽然对我国锡锭进口影响不大，但仍将加剧全球锡矿供应偏紧态势，另外印尼采矿审批周期调整，也给矿端带来更多扰动，缅甸佤邦锡矿大量产出仍需要一定时间，冶炼开工仍处于低位。需求端，近期下游及终端企业订单情况有所好转，但改善程度有限，终端需求依旧疲软，传统行业如消费电子和家电需求疲软，新兴领域光伏前期抢装透支后期装机需求，光伏装机同比大幅下降，光伏玻璃开工低迷。锡价大幅上涨后，高价对实物需求的抑制作用已经开始显现，现货市场对当前价位的接受度有限，下游企业多按需采购，避免大量囤货。综上，矿端现实偏紧，预计价格维持高位震荡，冶炼开工低位和旺季预期仍将支撑价格，但高价对消费抑制和宏观风险令上方空间承压。

　　【碳酸锂】钢联报价电池级碳酸锂73150元/吨（环比下降100元），碳酸锂价格波动受市场供需影响。锂矿方面，澳洲锂辉石CIF最新报价817.5美元/吨（环比持平）。外购锂辉石生产利润-1394元/吨。中美贸易冲突升级或引起市场情绪承压，同时11月仓单集中注销也带来现货抛压，短期向上驱动不足，行情以区间震荡看待，关注当前价格支撑。

　　【工业硅】华东通氧553#报价9400元/吨（环比持平），期货贴水830元/吨；华东421#和华东通氧553#价差300元/吨。周度产量创新高，但是丰水期并未出现累库，关注北方复产动向，2511 合约面临仓单消化压力。行情以区间震荡看待，关注下方大厂现金流成本支撑。

　　【多晶硅】最新N型复投料报价51500元/吨（环比持平），P型菜花料报价30500元/吨（环比持平）。N型硅片报价1.35元/片（环比持平），单晶Topcon电池片(M10)报价0.318元/瓦（环比持平），N型组件(集中式):182mm报价0.66元/瓦（环比持平）。多晶硅仓单数量8050手（环比增加100手）。仓单数量持续增加，11月多晶硅仓单集中注销带来仓单抛压，供给高位、需求低迷的弱现实持续，等待收储消息的进一步落实，关注现货价格支撑。

（文章来源：东海期货）

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