橡胶甲醇尿素原油PVC苯乙烯聚乙烯聚丙烯PXPTA乙二醇市场综合分析

橡胶市场动态：NR和RU震荡偏弱，受焦煤等工业品走势影响。泰国未来3-10天大雨天气或引发洪水，橡胶价格易波动。多空双方观点不一，天然橡胶RU多头看好东南亚天气及橡胶林现状，认为增产有限且季节性转涨；空头则担忧宏观预期不确定及需求淡季。截至2025年9月5日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷58.70%，较上周降4.08%；半钢胎开工负荷69.07%，较上周降5.5%。截至2025年8月31日，中国天然橡胶社会库存126.5万吨，环比降0.5%。现货方面，泰标混合胶15000元，STR20报1845美元。操作建议上，中期仍持多头思路，短期预期胶价转弱，建议观望或快进快出。
甲醇行情：9月10日01合约涨9元/吨至2407元/吨，现货涨20元/吨，基差-112。国内开工回升，煤炭价格回落，企业利润良好，预计后续仍回升。海外开工高位，进口压力存，关注海外天然气限产预期。需求端港口MTO负荷提升，利润改善，传统需求偏弱。整体来看，短期现实偏弱，但市场预期转变，预计继续下跌空间有限，技术形态看日线开始摆脱下跌趋势，可以逢低关注做多以及1-5正套机会。
尿素市场：9月10日01合约跌14元/吨至1669元/吨，现货跌10元/吨，基差-9。供应端开工回落，需求端表现较弱，复合肥开工下行，农业需求淡季，出口有序推进，港口库存走高。当前国内企业库存同期高位，基差与月间价差较弱，低估值下价格预计区间运行，做空性价比不高，建议逢低关注多单为主。
原油市场：INE主力原油期货收涨2.80元/桶至486.20元/桶，高硫燃料油收涨30.00元/吨，低硫燃料油收涨16.00元/吨。美国EIA周度数据显示，原油商业库存累库3.94百万桶，SPR补库0.51百万桶，汽油库存累库1.46百万桶。尽管地缘溢价消散，OPEC增产但量级极低，油价相对低估，基本面表现良好。我们维持上周对原油多配的观点，基本面将支撑当前价格，而如若地缘溢价重新打开，则油价重获高度空间。
PVC行情：PVC01合约上涨10元至4857元，常州SG-5现货价4650元/吨，基差-207元/吨。成本端电石持稳，烧碱现货870元/吨；PVC开工率77.1%，环比上升1.1%；需求端下游开工43.5%，环比上升0.9%。厂内库存31.6万吨（+0.4），社会库存91.8万吨（+2.2）。整体而言，国内供强需弱且高估值的现实下，出口预期转弱，基本面较差，关注逢高空配的机会，但短期仍然需要提防反内卷情绪回归带动上行。
苯乙烯市场：现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱。成本端纯苯开工中性震荡，供应量偏宽。供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行。苯乙烯港口库存持续大幅去库；季节性旺季将至，需求端三S整体开工率震荡下降。长期BZN或将修复，港口库存高位持续累库，带库存去库拐点出现，苯乙烯价格或将反弹。
聚乙烯行情：期货价格下跌，聚乙烯现货价格无变动，PE估值向下空间有限。供应端仅剩40万吨计划产能，整体库存高位去化，对价格支撑回归；季节性旺季或将来临，需求端农膜原料开始备库，整体开工率低位震荡企稳。长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至韩国乙烯出清政策，聚乙烯价格或将震荡上行。
聚丙烯市场：期货价格下跌，供应端还剩145万吨计划产能，压力较大；需求端，下游开工率季节性低位反弹。供需双弱背景下，整体库存压力较高，短期无较突出矛盾。建议逢低做多LL-PP2601合约。
PX市场：PX11合约上涨44元至6770元，PX CFR上涨2美元至838美元，基差94元（-22）。PX负荷中国83.7%，环比上升0.4%；亚洲负荷76.5%，环比上升0.9%。PTA负荷72.2%，环比上升1.8%。库存方面，7月底库存389.9万吨，月环比下降24万吨。目前PX负荷维持高位，下游PTA短期意外检修较多，整体负荷中枢较低，不过由于PTA新装置投产，PX累库幅度不大，且终端和聚酯数据逐渐好转，估值下方空间较小，但由于目前缺乏驱动，PXN难有较强的上行动力。估值目前中性偏低水平，终端和聚酯有望持续回暖，后续关注旺季来临下，跟随原油逢低做多机会。
PTA市场：PTA01合约上涨20元至4698元，华东现货上涨20元至4625元，基差-63元（0）。PTA负荷72.2%，环比上升1.8%。下游负荷91.3%，环比上升1%。终端加弹负荷持平至78%，织机负荷上升1%至66%。库存方面，9月5日社会库存（除信用仓单）207万吨，环比去库5万吨。估值和成本方面，PTA现货加工费上涨5元至122元，盘面加工费下跌5元至291元。后续来看，供给端意外检修量有所增加，累库格局转为去库，但由于部分检修暂未执行，加工费受压制。需求端聚酯化纤库存压力较低，下游及终端开工好转，但终端恢复速度偏慢。估值方面，PXN在PTA投产带来的格局改善下，下方空间较小，原料端估值均位于偏低水平，关注旺季终端表现好转后，跟随PX逢低做多的机会。
乙二醇市场：EG01合约下跌3元至4319元，华东现货下跌15元至4439元，基差117元（-15）。供给端，乙二醇负荷74.1%，环比下降1%。下游负荷91.3%，环比上升1%。终端加弹负荷持平至78%，织机负荷上升1%至66%。进口到港预报9.3万吨，港口库存45.9万吨，累库1万吨。成本端乙烯持平至840美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至550元。产业基本面上，海内外检修装置逐渐开启，开工上升至高位，国内供给量较高，但短期因为港口到港量偏少，预期港口库存偏低，中期随着进口集中到港且国内负荷预期持续高位，四季度将转为累库。估值目前同比偏高，短期到港偏少支撑估值，中期估值存在下行的压力。

（文章来源：五矿期货）

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