原油沥青等市场动态：供需变化引领价格波动

原油。油价因俄罗斯友谊输油管道遭袭小幅反弹，原油市场担忧供应暂停五天，同时市场重新评估俄乌停火协议可能性，风险溢价有所回归。周五杰克逊霍尔年会鲍威尔态度转鸽，但对油价影响有限。中长期仍维持偏空观点，短期走势则受美俄乌谈判及潜在制裁影响显著。此外，国际油价波动对全球经济的影响也不容忽视。

沥青。8月第3周数据显示炼厂供需双减，开工下降更多。厂库小幅增加，社库去库不畅局面本周有所松动，边际偏多。隔夜外盘油价变化不大，预计沥青短线走势震荡为主，市场参与者需密切关注后续供需变化。

LPG。海外市场趋稳，出口增加但化工利润坚挺，东亚采购需求带来支撑。国内进口到岸量和炼厂外放回升，国产气承压。原油下行带动石脑油走弱，丙烷成本优势削弱，关注高开工率可持续性。盘面等待利空预期落实，仓单高位之下顶部压力偏强，高基差格局延续，市场波动或加大。

橡胶。全球天然橡胶供应进入高产期，关注台风天气影响；国内丁二烯橡胶装置开工率回升，上游丁二烯装置开工率回落。全钢胎、半钢胎开工率均回升，青岛地区天然橡胶库存下降，顺丁橡胶社会库存回升。需求有所改善，但供应增加，市场情绪偏谨慎，投资者需谨慎操作。

纸浆。山东月亮现货报价5450元/吨，下跌50元；江浙沪俄针报价5250元/吨；阔叶浆金鱼报价4150元/吨，下跌50元。截止上周，中国纸浆主流港口样本库存量为209.9万吨，累库5.1万吨，环比上涨2.5%。国内7月社会零售数据走弱，内需回落。目前港口库存同比偏高，纸浆供给宽松，下游需求一般，市场或维持弱势整理。

甲醇。FPC已重启，伊朗地区甲醇装置多数正常运行，进口预期上修，但需关注国内船舶政策限制。国内甲醇生产利润丰厚，供给充裕，但产量瓶颈将显现且即将进入秋季检修期。甲醇需求季节性淡季尾声，关注“金九银十”需求旺季预期及沿海MTO装置重启进度。鉴于利多因素尚无法证伪，可择机寻找01合约低多机会，把握市场波动。

聚烯烃。弱基差叠加高仓单，聚烯烃现实端承压，但供需阶段性结构转好。PP意外检修增多，新装置产出推迟，高检修还将维持一周。PE检修量将环比抬升且持续到9月上旬，供应减量叠加需求环比回升，供需结构转好。整体来看，聚烯烃短期价格偏震荡，中长期01合约偏空，更倾向于做空PP，投资者需灵活应对。

PTA。上周市场关注韩国削减石脑油裂解装置产能、国内石化行业改革消息，叠加华南装置意外检修、“金九银十”旺季将至，PTA基本面边际改善，聚酯链大幅反弹。短期PTA预计震荡偏强，成本端PX供应紧平衡支撑PXN价差，原油企稳减弱下行拖累。供需面华南装置意外停车检修，加剧短期缺口，聚酯刚需稳健且库存良性，纺织服装开工回升，PTA市场需求端旺季预期支撑价格走强。

玻璃：基本面上玻璃供需矛盾依旧较大，供应端窄幅波动，需求端下游以消化库存和低价刚需采购为主，观望情绪浓，现货价格偏弱，产销不足，库存小幅增加。预计玻璃期货盘维持震荡偏弱格局，但需密切关注房地产政策、供给端收缩及国内消费预期提振对去库进程的影响，把握市场转折点。

纯碱：基本面上纯碱长期供需格局未变，供应端日产量和库存持续增加，需求端延续刚需。动力煤现货价格松动，预计纯碱期货盘维持震荡偏弱格局。后续需重点关注原材料价格波动、淘汰落后产能落实情况及供给端调节对库存消化的影响，以判断市场未来走势。

强。中长期压力将逐步显现，PTA新产能投放压制加工费修复空间，PX虽紧但亚洲检修产能重启可能缓和供应。长丝产销回升但较历年水平偏低，旺季兑现程度有待检验。预计价格近强远弱，反弹后再度承压。策略上，PX是聚酯产业链利润集中、供需矛盾较小的环节，可寻找多PX、空PTA的机会，实现投资收益最大化。

（文章来源：东吴期货）

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