人身保险预定利率动态调整机制首次触发落地

南方财经全媒体记者林汉垚北京报道

人身保险业迎来预定利率动态调整机制建立后的首次正式触发与落地调整。7月25日，中保协公布最新一期普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，较上季度下降14个基点，这也是该机制运行以来连续第三次下降。

依据《动态调整机制通知》规定，在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续两季度高于研究值25个基点时须及时下调新产品预定利率上限。中国人寿、平安人寿等头部险企率先响应，于同日宣布下调新备案保险产品预定利率上限。

与现行标准相比，普通型和万能险保证利率均大幅下调50个基点，分红型则下调25个基点，普通型与分红型之间的定价利差也由0.5%显著收窄至0.25%。

这一调整将引发市场连锁反应。一方面，新旧产品切换的窗口期预计将掀起一波“炒停售”热潮。另一方面，对于金融消费者而言，预定利率下调也将推高产品价格。

动态调整机制首次触发

7月25日，中保协组织召开例会，就宏观经济形势、市场利率走势和行业发展情况进行研究。与会保险业专家认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，较上一季度下降14个基点。

预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制运行至今，中保协已公布三期普通型人身保险产品预定利率研究值，分别为2.34%、2.13%、1.99%。随着最新一期普通型人身保险产品预定利率研究值的发布，当前在售普通型人身保险产品预定利率最高值已连续2个季度比预定利率研究值高25个基点。

按照《动态调整机制通知》规定，当在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作。

定价利率差值收窄分红险优势凸显

就在最新一期普通型人身保险产品预定利率研究值落地当日，中国人寿、平安人寿等多家保险公司随即应声而动，下调相关产品利率。

上述公司均发布公告，调整新备案保险产品的预定利率最高值，其中，普通型保险产品预定利率最高值为2.0%，分红型保险产品预定利率最高值为1.75%，万能型保险产品最低保证利率最高值为1.0%。自2025年8月31日24时起，上述公司将不再接受超过上述预定利率最高值的保险产品投保申请。

目前在售人身险产品利率沿用去年8月国家金融监管总局发布《健全定价机制通知》规定。与在售产品相比，上述保险公司普通型保险产品预定利率最高值、万能型保险产品最低保证利率下调50个基点，分红型保险产品预定利率最高值下调25个基点。

调整前，普通型保险产品与分红型保险产品预定利率差值为0.5%，调整后，两者差值为0.25%。差值收窄绝非偶然，实为行业推动分红险战略转型的关键落子。

“炒停”效应或趋弱

关于本次普通型人身保险产品预定利率研究值下降对金融消费者消费行为的影响，某券商非银首席分析师表示，最新研究值披露后，人身险产品预定利率将降至2.0%，和对应期限定期存款、国债收益率差异缩小，比较优势减弱，对于储蓄险消费者来说购买意愿大概率将有所下降，但对利率高度敏感的投资者来说仍具备一定吸引力。

人身险产品预定利率下调已成定局，在较高预定利率旧产品停售、较低预定利率新产品上架之间的窗口期，市场上便会掀起“炒停售”热潮。上述非银首席分析师表示，由于新旧利率调整的截止日期为8月31日，故7月最后几日和8月全月相关产品大概率将出现销售小高峰。

国信证券非银金融行业负责人孔祥预测，进入三季度，短期“炒停售”行为或将持续拉升保费收入。但中泰证券研究员葛玉翔、蒋峤也指出，“炒停季”对销售的刺激作用趋弱。

北京工商大学中国保险研究院副院长兼秘书长宁威表示，预定利率只是影响消费者购买意愿因素之一，保险产品最主要的功能还是保障。

寿险保费将提高

预定利率是保险公司向被保险人提供的回报率，与保险产品的价格直接相关。预定利率调整会对消费者投保成本产生直接或间接的影响。

宁威表示，寿险产品，特别是含有固定定价利率的寿险产品，其保费计算基于定价利率进行复利贴现。因此，当定价利率下降时，贴现率减小，保费会增大。

据了解，保险保费的本质是 “未来保险金给付的现值总和”，在其他假设保持不变的前提下，如果产品的预定利率越高，消费者为产品投保时支付的保费越低，保险产品的竞争力就越强。

反之，预定利率越低，保险公司的投资风险越低，但被保险人将不得不支付更高的费用，即保险费将相应增加。

李斌也表示，预定利率最高值调降后，现有保障型产品保费将会提高，分红类产品的收益将大幅下降。因为预定利率越低，保险公司需收取更高保费或提供更低收益，以维持财务稳健性。

此外，资深保险精算师徐昱琛向记者表示，预定利率越低时，同等下调幅度对保险产品的涨价效应越显著。“本次调整后，产品平均保费涨幅约20%，但不同产品差异显著。”

预定利率调整不仅会影响金融消费者投保价格，同时也会对保险公司经营发展产生影响。上述非银首席分析师称，预定利率下调将降低险企的整体负债成本，但将对产品销售带来一定程度的负面冲击。

（文章来源：21世纪经济报道）

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