原油夜盘回落，PTA-PX效益压缩，燃料油裂解走弱

原油：美对俄声明不及预期，夜盘油价回落。国际油价大跌，WTI原油收跌2.56%，报65.86美元/桶；布伦特原油收跌2.16%，报68.53美元/桶。特朗普表示若50天内俄乌冲突无协议，将对俄征100%二级关税，并对购俄油国家实施二级制裁。巴西否认要求美降关税至30%及推迟90天消息，将公布对等反制法令。欧盟准备对720亿欧元美国商品征反制关税。欧佩克秘书长预计第三季度石油需求强劲，供需平衡紧张。

PTA-PX：TA加工效益大幅压缩，关注做扩机会。PTA盘面价格窄幅震荡，基差快速回落至平水附近。供应端负荷小幅提高，后续有新增产能投放及检修计划。库存方面，供增需减下去库趋势转缓，逐步进入小幅累库格局。效益方面，TA现金流加工费压缩至历史低位，后续或将出现超预期检修量。

MEG-瓶片：供应扰动下小幅反弹，观望为主。华东港口库至55.3万吨，环比减少2.7万吨。新疆天盈近期重启提负，海外沙特三套装置共180w近期因故降负或停车。乙二醇走势以区间震荡为主，供需转弱格局难以扭转，显性库存与社会库存预计在下旬将进入累库通道。

PP：供应压力难减，上方空间受限。聚丙烯2509盘面收于7067（-2）。供应端开工率为76.61%（-0.82%），后续检修计划减少，预计开工率将逐步回升。需求端下游平均开工率为49.05%（-0.14%）。库存方面，PP总库存环比上升1.63%。PP仍处于巨大的供给压力之中，预计近期仍将处于震荡格局之中。

PE：强预期vs弱现实。塑料2509盘面收于7284（-7）。供应端开工率为77.79%（-1.67%），需求端下游平均开工率为38.14%（-0.18%）。库存方面，PE总库存环比上升6.89%。PE形成弱现实与强预期的矛盾，后续需持续关注PE现货情况。

PVC:基本面与政策端预期持续劈叉。本周开工率继续小幅下降，7月中下旬仍有一轮检修计划。需求端1-6月表需增速-1%左右，出口数据仍然很强，但近期有小幅走弱。库存方面，本周华东库存继续累库加速。PVC基本面在快速恶化，但工业品持续交易反内卷题材，导致价格不跌反涨。

纯苯：港口去库。BZ2603收于6189（+6），华东纯苯现货5995（+50），主力基差-194（+44）。江苏纯苯港口库存16.4万吨，较上期环比下降5.75%。供应端石油苯开工率小幅波动，加氢苯负荷下调明显。需求端五大下游开工涨跌互显，周度折原料纯苯需求较上一周期基本持平。港口提货积极加上部分到港延期，周一港口去库。

苯乙烯：近月基差走弱。EB2508收于7478（+62），华东苯乙烯现货7705（+20），主力基差227（-32）。江苏苯乙烯港口库存13.85万吨，较上周期增加2.7万吨；中国苯乙烯工厂样本库存量20.97万吨，较上一周期增加1.57万吨。供应端开工率基本不变，需求端3S开工率继续下滑。苯乙烯周供需差来看，供应过剩加剧，可尝试逢高布空。

燃料油：裂解走弱。FU09报价2922元/吨。供给端俄罗斯、伊朗高硫出口减少，伊拉克出口增加，墨西哥、委内瑞拉出口减少。需求端船加注市场供应充裕，进料需求回升，发电需求有小幅提振。库存端新加坡浮仓库存高位盘整，马来西亚高硫浮仓库存小幅回落，中东浮仓高位库存回升。6月份燃料油出口延续紧张，新加坡市场开始从紧张转为过剩，现货贴水大幅下滑，裂解开始大幅下跌。

低硫燃料油：受原油拖累下跌。LU09收于3694元/吨。供给端6月份海外供应缩量，需求端整体需求略微改善，库存端新加坡小幅累库。短期低硫裂解受海外汽柴油裂解支撑，短期驱动主要来源于原油，自身行情驱动不大。

沥青：跟随成本端震荡。BU09收于3646元/吨，山东地炼重交沥青价格3810元/吨。供给端国内稀释沥青库存维持在低位，开工率有变化，产量有增加。需求端出货量有增加，库存端山东社会库存和炼厂库存有减少，中国社会库存有减少，中国企业库存无变化。沥青供需结构有走弱趋势，整体基本面环比转弱，单边上因成本端原油表现偏强所以绝对价格震荡走势。

尿素：震荡对待。尿素09收盘1763，周末国内尿素行情涨后僵持，工厂价格基本稳定，市场价格窄幅松动。库存方面，中国尿素企业总库存量较上周减少，中国尿毒港口样本库存量环比增加。短期震荡运行为主，中期而言，尿素上方空间较为有限，预计现货后续呈现震荡承压的状态。

玻璃纯碱：关注产业反馈。纯碱2509合约昨日收于1241，本周一纯碱库存增加。纯碱供强需弱格局不变，警惕预期外或政策性因素的扰动。玻璃2509合约昨日收于1102，全国浮法玻璃样本企业总库存减少。玻璃保持强势，重心上移，需要观察市场情绪改善后能否进一步带动投机需求以及下游的真实承接力。

原木：震荡，波动收窄。主力合约收盘于788（+2），岚山5.9米中A辐射松价格下调10。CFR报价最高达117美金，海运费波动影响CFR报价。国内现货价格受交割品影响走弱，下游加工厂接货能力走弱。原木上周表现平淡，库存与去年同期差异不大，出库量维持中性水平。策略上建议以区间震荡的思路去操作，高抛低吸为主。

纸浆：弱反弹延续。主力合约收盘于5244（+10），阔叶浆外盘CFR报价有变化，针叶浆报价无变化，本色浆金星报价下降。港口库存减少，国内纸浆产量变化不大。纸浆基本面未发生明显变化，库存高位震荡，下游需求淡季。本次价格变动以反弹的眼光来看待，恐不具备持续的动能。策略上建议震荡思路操作，短期观望。

烧碱：高位震荡。烧碱2509合约昨日收于2532，全国液碱工厂库存增加。华南地区个别企业库存升温，其他区域液碱库存均有下行。烧碱近端有所走强，下游铝厂主动补库，同时液氯下跌导致成本抬升。短期或关注下游需求改善程度以及下游备货积极性；中长期看，复产+新产能逐步投放，供应端压力或逐步显现。

（文章来源：南华期货）

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