银行债券投资加码：资产配置新动向与挑战

央行公布的金融机构信贷收支统计数据揭示：银行正持续加码债券投资。记者7月1日查阅到，中资中小型银行债券投资余额连升11个月，至今年5月末达46.41万亿元；中资大型银行债券投资余额连升13个月，至今年5月末达49.54万亿元。

业内人士坦言，这是银行在资产端承压下的被动选择，债市成为其资产配置的主战场。当前各类银行债券投资余额普遍处于高位，四家中资全国性大型银行（工农中建）债券投资余额达40.39万亿元。

当前市场呈现“低利率、高波动”特征，资产端普遍经历了收益率下行，部分城商行、头部农商行，从过去简单持有到期吃票息的“配置盘”模式，向精细化、多元化、追求交易收益的“配置+交易”模式转变。

债券投资持续扩张并非没有隐忧。华泰证券研究所所长张继强认为，保障银行的流动性安全是银行自营债券组合投资的优先考量。

“说白了，还是银行传统业务承压，进行债市投资是信贷扩张乏力下的被动选择。”前述东部地区某农商行金融市场部总经理表示，银行存贷利率的下行速度赶不上资产端收益率的下行速度，“这让银行比较难受”。

在中信证券首席经济学家明明看来，银行配债的底层逻辑是存贷增速失衡，欠配压力加大。华北地区某农商行相关业务负责人坦言：“找到能覆盖资金成本、风险可控的贷款项目越来越难，买债是当下的务实选择。”

招商银行行长王良表示，招商银行金融投资类资产占比不断提高，这是银行在资产配置上主动作为的结果，也是银行业因融资需求和客观形势变化而调整的结果。

回溯2024年以来的债市行情，债券收益率整体处于下行态势。截至7月1日记者发稿时，10年期国债收益率为1.65%。

值得一提的是，近年来银行投资收益对其经营业绩起到明显支撑作用。在多位受访人士眼中，债券业务和传统业务本为互补关系，在不同时期，存贷业务和债券业务对银行的贡献有所不同。

只不过各家银行因监管要求、资金成本和考核激励、投资能力有所不同，表现出不同的配债行为。前述南部地区某农商行金融市场部副总经理认为，中小银行的金融市场业务应回归本源，从市场化角度做到盈利与风险的平衡。

上海金融与发展实验室主任曾刚表示，未来，中小银行需苦练内功，深耕本地市场，同时，银行应重新审视自身资产配置能力，持续提升债券投研与交易能力，更好地管理投资过程中的风险。

（文章来源：中国证券报）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。