有色金属行业月跟踪：小金属领涨，全球矿业政策与资本运作频发

　　6月25日，五矿证券发布有色金属行业月跟踪报告。

　　近期小金属市场热度高企，价格中枢上行。主要原因在于战略小金属储量有限、开采难度大且供给弹性不足，同时新能源、半导体、军工等下游需求快速增长，叠加地缘政治致供应链波动及中国对钨、锑、稀土等实施出口管制，内外价差拉大，供需矛盾加剧。在资源稀缺性持续凸显、需求结构升级及政策调控下，未来小金属价格有望延续上行趋势，具备资源储量优势、技术壁垒及合规出口渠道的企业将持续受益。

　　2025年5月有色金属板块整体温和上涨。贵金属（黄金）及战略小金属（稀土、钨等）领涨，5月全球地缘政治局势紧张加剧，导致国际金融市场风险偏好下降，黄金作为传统的避险资产，价格持续走高。受资源稀缺性、政策管控以及下游新兴产业需求增长的影响，稀土、钨等战略小金属价格上涨。铜和铝价格呈现温和上涨态势，但供需整体处于紧平衡状态。未来需重点关注美联储降息节奏、中国经济复苏力度及细分品种供需边际变化。

　　全球多国围绕关键性矿产资源保护及开发密集出台政策，主要手段有资源管控升级、深化国际合作、加大产业支持等。美国与乌克兰签署"矿产协议"获取资源开发特权，南非启动《关键矿产与金属战略》，加拿大新斯科舍省将铀矿纳入关键矿产清单；几内亚政府收回矿业许可证；叙利亚为解除制裁拟向美提出矿产协议；波兰下调铜矿开采税，秘鲁设立"矿业基金"激励小规模采矿；中国部署开展打击战略矿产走私出口专项行动，以维护国家安全和产供链稳定。

　　全球矿业领域资本运作与项目动态频发，涵盖并购重组、合资开发、产能调整等，矿企通过多元资本手段强化资源掌控、优化产能结构并应对风险。Harmony黄金以10.3亿美元全现金收购麦克铜业，兴业银锡拟斥资4.54亿元收购澳大利亚大西洋锡业全部股份；金诚信拟出资2.3亿美元主导哥伦比亚Alacran铜金银矿建设；力拓分别与日本住友金属、智利Codelco达成合作协议；紫金矿业旗下刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿因矿震暂停部分井下作业；印尼Danantara与法国ERAMET拟收购华友钴业印尼镍冶炼厂股份，相关谈判预计月底前达成谅解备忘录。

（文章来源：财中社）

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