基金投顾组合调仓：降低权益仓位，风险再平衡成主因

　　近期A股市场震荡上行，权益类资产收益显著，已有基金投顾组合在降低权益仓位以应对市场变化。以华夏权益优选组合为例，该组合于8月27日进行调仓，适当降低权益仓位，此举反映了市场动态调整的需求。华夏固收增强组合也于近期降低权益资产仓位，并针对前期涨幅较多的板块适度止盈，体现了基金投顾的灵活操作。万家非凡价值投顾组合在止盈部分板块的同时，还加仓了科创芯片、军工等高弹性板块，显示出对市场机会的敏锐把握。

　　这些操作的核心原因并非看空股市，而是“风险再平衡”。前期股市上涨推高权益资产在投顾组合中的占比，也放大组合的风险，组合管理人需要小幅降低权益仓位来避免风格漂移，确保组合的风险收益特征符合投资者的预期。此外，业内人士预计股市短期或将高位震荡，小幅降低权益仓位也有助于降低组合波动风险，为投资者提供更稳健的回报。

　　部分投顾组合降低权益仓位，止盈涨幅过高板块

　　近期股市涨幅显著，基金投顾组合也根据市场环境变化而进行调仓，小幅降低权益仓位。以华夏权益优选组合为例，该组合于8月27日进行调仓，小幅调降大成高鑫股票A、华夏恒生科技ETF发起式联接（QDII）A等多只基金的仓位。此外，该组合还将货币基金的持仓比例从4%提升至5.5%，以优化资产配置。

　　华夏投顾在调仓理由中指出，市场连续经历上涨后风险有所累积，适当降低权益仓位，并对组合进行风险再平衡。华夏固收增强组合也于近期降低权益资产仓位，并针对前期涨幅较多的板块适度止盈。9月1日，该组合将债券型基金的整体仓位从49.3%提升至50.6%，将华夏价值精选混合、招商安裕灵活配置混合A等权益类产品的仓位降低。此外，该组合还减仓了华夏国证半导体芯片ETF联接C、易方达创业板ETF联接C等基金，以进一步控制风险。

　　华夏投顾在该组合的调仓理由中指出，考虑股债性价比回归五年中枢水平，且部分成长板块累积超额较大，适度调降部分成长仓位比例，小幅降低整体权益仓位再平衡。也有投顾组合在止盈部分板块的同时，加仓了芯片、军工等高弹性的板块，以捕捉市场机会。以万家非凡价值投顾组合为例，该组合于8月20日进行调仓，对港股银行的部分仓位进行兑现，但也提升了港股非银、科创芯片、军工、周期资源的配置，体现了对市场趋势的精准判断。

　　此外，该组合还加仓了永盈瑞信混合C、摩根中国优势混合C、中欧景气精选混合C等主动权益基金，以增强组合的收益能力。风险再平衡是调仓主因

　　从上述投顾组合的调仓原因来看，减仓主要是为了根据投顾组合的风险收益特征进行风险再平衡。由于股市前期上涨较多，权益类资产在投顾组合中的占比会显著提升，甚至超出组合管理人的预设上限。更高权益仓位能带来更多收益，但也放大波动风险。尤其是对于“中低风险”定位的投顾组合来说，权益仓位过高可能会导致风格漂移，使组合的风险收益特征偏离投资者的预期。以近期降低权益资产仓位的华夏固收增强组合为例，该组合就是中低风险组合，调仓主要是为了风险再平衡，确保组合的稳健性。

　　另外值得注意的是，部分投顾组合虽然降低权益仓位，但降低幅度很小，且止盈操作也是结构性调整，仅对前期涨幅过高的板块止盈。这些操作体现出投顾组合管理人依然看好权益市场未来整体表现，因而保留了大部分权益资产仓位，为投资者保留了获取收益的机会。A股短期或高位震荡

　　随着A股市场持续上行，部分业内人士预计A股市场短期内可能面临高位震荡的风险，这也是部分投顾组合降低权益仓位或止盈的重要原因之一。中欧财富分析称，就短期指标状态来说客观存在阶段性局部过热迹象，并且9月初情绪博弈节点临近，A股市场短期转入高位震荡的概率加大。但业内人士认为，高位震荡并非释放回调信号，适度震荡反而能为未入市资金提供入场时点，为后市上涨提供更强动力，投资者应把握机会。

　　中欧财富指出，牛市前半段能够适当减速是更利于后续行情演绎的健康状态，这个阶段也是前期踏空资金一个非常好的入场时点。拉长周期来看，中欧财富认为，往后看，考虑到这两部分因素在目前经济结构转型和政策导向背景下仍将维持改善趋势，同时8月开始PPI跌幅有望逐渐收窄，我们预计这一轮工业企业利润增速拐点已经见到，从历史经验来说这往往也对应权益市场业绩增速底部区域，对后续权益资产表现存在积极意义，投资者应保持信心。

（文章来源：财联社）

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