黄酒市场变局：会稽山领涨，年轻化与全国化成破局关键

　　8月29日，会稽山（601579.SH）触及涨停，涨停价24.44元，涨幅9.99%。Wind数据显示，二季度6家基金新进持股会稽山，市场关注度显著提升（黄酒市场，会稽山）。在黄酒赛道，会稽山、金枫酒业（600616.SH）、古越龙山（600059.SH）3家上市酒企的业绩正在分化：财报显示，今年上半年，会稽山实现营收和净利润微增长；金枫酒业预计归母净利润亏损。古越龙山一季度营收和净利润均下滑，行业格局加速洗牌。

　　与此同时，黄酒企业正全力推动全国化进程，气泡黄酒、糯米威士忌等新品的推出，标志着黄酒年轻化布局的开启。酒业专家蔡学飞指出，黄酒价值提升需依赖品牌文化挖掘、消费场景引导及新渠道拓展，如直播电商等，同时利用健康性与利口性优势进行产品跨界，打造爆品，推动黄酒全国化乃至国际化发展（黄酒企业，年轻化布局）。

　　业绩分化的行业变局

　　截至8月29日，会稽山今年以来录得13次涨停，股价从年初最低不足10元/股攀升至最高26.78元/股，市值突破百亿元，成为“黄酒一哥”。财报显示，上半年营收超8亿元，归母净利润9300多万元，中高端黄酒增长主力，其他酒类增幅达60.47%。但古越龙山一季度营收减少4.90%，金枫酒业预计上半年归母净利润亏损480万—720万元，业绩分化明显。

　　金枫酒业解释称，受市场竞争影响，销售规模缩减，但通过降本控费增效措施，净利润亏损面收窄。蔡学飞认为，业绩分化源于企业战略差异：会稽山通过产品跨界和电商渠道开发，提升了品牌话题度和业绩；而古越龙山与金枫酒业则受困于消费不振和传统渠道萎缩（黄酒业绩，战略差异）。

　　天风证券研报指出，制约黄酒品类发展的有四大局限：价位局限导致无法适应消费者升级需求；区域局限使得无法有效实现全国化布局；场景局限以居家小酌为主，社交场景偏弱；人群局限导致年轻一代培育不足。这些局限成为黄酒企业突破的关键障碍。

　　年轻化突破的难点和痛点

　　会稽山气泡黄酒“一日一熏”系列自去年推出后迅速出圈，5月25日请来吴彦祖站台带货，“6·18”期间全网GMV突破5000万元，同比增长400%。但财报显示，上半年销售费用激增50%以上，主要原因就是广宣费增加。蔡学飞称之为置换型增长，指出黄酒年轻化缺乏成熟模式，年轻市场忠诚度较低，价格敏感，持续复购能力较弱（黄酒年轻化，置换增长）。

　　诗奴家酒业研究院秘书长张皓然表示，黄酒年轻化投入大，短期内无明显增长，但方向正确。黄酒已到不破不立的阶段，谁能率先破除消费瓶颈，谁将成为领头羊。古越龙山也在探路年轻化，发布“穿岩十九”糯米威士忌，并与浙江穿岩十九威士忌酒业签署破亿元战略订单，提前锁定未来产能（黄酒创新，战略破局）。

　　推动全国化高端化

　　会稽山财报显示，上半年江浙沪之外市场增长13%，第二季度增长159%，经销商同比净增250家。天风证券认为，古越龙山江浙沪以外市场销售额占比从27%提升至43%，全国化逐现成效。古越龙山表示，正在以高端化、年轻化推进消费场景培育与全国化扩张（黄酒全国化，高端化）。

　　张皓然指出，3家上市公司均未培育出主力产品，这是发展需要解决的问题。黄酒未来发展趋势是健康化、年轻化、生活轻松化。青岛啤酒收购山东即墨黄酒厂，计划依托经销商网络推动即墨黄酒突破地域限制，切入年轻场景，满足消费者多元化用酒需求，为黄酒行业带来新的增长机会（黄酒趋势，增长机会）。

（文章来源：中国经营网）

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