保险资管资产支持计划规模激增 险资青睐资产证券化

　　近日，中保保险资产登记交易系统有限公司（以下简称“中保登”）披露了人保资本保险资产管理有限公司、百年保险资产管理有限责任公司、工银安盛资产管理有限公司等保险资管机构登记的4只资产支持计划情况，合计登记规模达130亿元。资产支持计划也被业内称为“保险版ABS”。

　　今年以来，保险资管机构登记资产支持计划规模持续高速增长。据《证券日报》记者统计，今年前7个月，中保登共登记资产支持计划50只，登记规模合计2218.77亿元，同比增长50.4%。受访专家表示，在利率中枢持续下行的背景下，资产支持计划因其基础资产范围广、产品结构灵活、还款现金流明确、与股债相关性较低，受到险资青睐。

　　7月份产品登记规模大增

　　资产支持计划业务是指保险资管机构等专业管理机构作为受托人设立支持计划，以基础资产产生的现金流为偿付支持，面向保险机构等合格投资者发行受益凭证的业务活动。7月份，保险资管机构共登记12只资产支持计划，登记规模合计417.81亿元，同比增长71.7%。近年来，保险资管机构登记资产支持计划规模快速增长，一方面是由于其风险特性符合险资偏好，另一方面也是在利率下行背景下险资寻求优质资产的驱动所致。

　　广东凯利资本管理有限公司总裁张令佳表示，资产支持计划所登记的资产能够带来长期稳定现金流，与股债相关性低，在利率下降时期可为险资提供缓冲。在政策面上，今年4月份发布的《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》明确，“支持银行保险机构、资产管理机构等加大科创类债券投资配置力度，推动保险机构投资资产支持计划等证券化产品。”

　　资产证券化业务投资力度加大

　　7月份，中国保险行业协会发布最新一期普通型人身保险产品预定利率研究值，为1.99%，触发人身险产品预定利率下调机制。多家保险公司下调新备案保险产品的预定利率最高值。在利率中枢持续下降的背景下，以资产支持计划和不动产投资信托基金（REITs）业务为代表的资产证券化业务，成为险资发展的动力之一。中诚信国际信用评级有限责任公司发布的研究报告显示，今年一季度，中国保险资管业创新型产品登记数量同比减少，但登记规模同比增长9.32%至1855.96亿元，主要得益于资产支持计划及股权计划登记规模增长。

　　同时，险资在REITs业务方面也加大了投资力度。展望未来，张令佳表示，预计保险机构登记资产支持计划的规模将持续增加，底层资产种类持续扩大。在投资规模扩大的过程中，险资对底层资产的判断能力和投资逻辑将不断提升，同时在资产支持计划的风险管理和处置方面也将积累更多经验。（文章来源：证券日报）

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