创新药ETF规模大增 主动权益基金受挤压
今年以来，人形机器人、创新药等板块演绎了极致上涨行情。在此影响下，公募基金市场呈现“主动权益基金赢得业绩、主题ETF赚足规模”的现象。主动权益基金凭借个股挖掘能力实现了更大超额收益，主题ETF则凭借多重优势实现了在规模上对前者的碾压。
创新药ETF规模大增
近期，创新药板块行情持续强势演绎，推升相关基金产品业绩向好，“翻倍基”批量涌现。7月29日，年内的“翻倍基”总数达到了17只，均为创新药主题基金，其中10只产品为主动权益基金，7只产品为创新药主题ETF。具体产品如汇添富香港优势精选等创新药主题基金占据业绩榜前列，汇添富国证港股通创新药ETF等ETF产品紧随其后。
今年以来，人形机器人、创新药板块迎来爆发性行情，率先布局的主动权益基金业绩一骑绝尘。不过，主动权益基金虽赢得业绩，但在规模扩张方面仍逊于相关ETF产品。Wind数据显示，10只业绩翻倍的创新药主动权益基金二季度末规模仅为94亿元，而7只ETF产品二季度规模增加129亿元，达到了284亿元。
在这轮创新药行情中，主动权益基金的规模增长不及ETF。今年二季度，年内业绩排名第一的汇添富香港优势精选甚至出现规模下滑。相对而言，创新药板块的爆发性行情为ETF提供了绝佳的扩张契机。
沪上一位基金评价人士表示，出现这一现象的核心原因是ETF能精准捕捉行业贝塔收益，投资者更倾向于通过ETF快速布局高景气赛道。
主动权益基金发展空间受挤压
近年来，ETF迅猛发展，对主动权益基金形成了全方位挤压。今年，主动权益基金业绩突出，但新发市场仍依赖绩优基金经理挂帅，资金流入动能不足。相比之下，ETF凭借透明持仓和灵活交易的特征，吸引了大量投资者和量化资金。
另外，ETF的管理费率普遍低于主动权益基金。在收益相近时，资金更倾向于低成本工具。与此同时，基金公司也将战略重心转移至被动投资，进一步挤压了主动权益基金的发展空间。
当然，主动权益基金的存在价值也不容否定。相对而言，主动权益基金的基金经理可通过提前布局低估个股来平滑波动，在市场上发挥价值发现的作用。
以ETF为代表的被动投资与主动投资并非替代关系，都是市场上重要的资产配置工具。对于基金公司而言，ETF的低管理成本和快速扩容能力使其成为规模引擎，而主动权益基金的发展，能保证公司在深度研究、差异化策略等方面实现突围。
警惕ETF短期投机属性
对投资者而言，还需警惕ETF的短期投机属性。在享受工具便利性的同时，也应该注重长期资产配置的均衡性。
实际上，部分ETF高频投资者倾向于短期的波段操作，这些短期交易的资金借道ETF快进快出，显然会放大对应跟踪指数的波动。
年初，人形机器人行情火爆，相关主题ETF吸引了大量资金涌入。之后行情有所降温，相关主题ETF规模也止步不前或大幅缩水。6月底，稳定币行情崛起，与稳定币行情密切相关的港股券商股迎来爆发，港股券商主题ETF成为资金抢筹的工具，但近期也回撤明显。
显然，随着更多ETF不断涌现，投资者需要警惕其短期交易属性导致市场波动加剧的风险。
（文章来源：证券时报）
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