红利资产:高分红低波动,中长期布局优选
近年来,受多重因素影响,投资者对收益稳定性的要求不断提升,红利资产表现亮眼。推动红利资产向好的底层逻辑是什么?接下来红利资产将如何演绎?
博时基金权益投资四部基金经理周龙表示,红利资产具有高分红、波动低、选股难度低等特点,其选股核心是评估企业自由现金流的稳定性,从中长期看,红利资产依然是值得布局的重要方向。
以自由现金流为核心
谈及红利资产的选股逻辑,周龙表示,自由现金流是红利资产的核心,如果一个企业能够持续产生稳定的自由现金流,并且持续进行分红,股东就能持续获取回报。
“上述假设的前提是,自由现金流要稳定,核心是可持续地产生自由现金流。如何评估其稳定性,是选择投资标的核心。”周龙表示。
在周龙看来,在评估企业自由现金流的稳定性时,主要关注三个方面:第一,从需求端看,选择需求具备可持续性且有黏性的行业;第二,从供给端看,企业的竞争格局要好;第三,从资本开支看,关注资本开支高峰已经过去,开始进入产生自由现金流阶段的公司。
周龙表示,红利资产主要分布在公用事业、大金融、消费等行业。例如水电、电信运营商、垃圾焚烧等细分行业,当这些行业公司的资本开支进入尾声,企业自由现金流开始改善时,就是非常好的投资时机。
“水电、电信运营等行业运营模式稳定,属于相对优质的红利资产。火电、核电、城市燃气等行业,受价格和资本开支影响较大,相关公司利润也会波动,但也属于不错的资产。”周龙说。
红利资产有多重优势
二季度,周龙对已有持仓板块根据经营周期和估值水平做了调整,同时布局了部分经营韧性较强的标的。
站在当前时点,周龙认为,过去几年红利资产整体向好,近一年来,市场风险偏好提升降低了其纯避险需求,但红利资产依然表现不错,这证明了红利资产的投资价值。
“红利不仅是一种选股标准,更可内化为一种投资思维——以守为攻,在防御中寻找进攻机会,在复杂中保持简洁,在市场波动中维持自洽。”周龙说,在当前宏观环境下,具有持续自由现金流生成能力的优质红利资产,仍是中长期布局重要方向。
在周龙看来,红利资产有两方面优势:一方面,高分红可以构筑双重风险缓冲;另一方面,红利型企业的盈利与估值双重低波,适合作为底仓配置。
“盈利与估值的双重低波特征,使其呈现较优的夏普比率,适合作为底仓平抑组合波动。”周龙说,这些企业往往能持续创造自由现金流,商业模式韧性强、产业链壁垒高,且真金白银分红降低了风险。
此外,符合高分红标准的全市场标的数量有限且构成稳定,多为成熟型“看得见的好公司”,便于投资者聚焦存量企业经营评估。例如,高端白酒行业的竞争格局非常稳定,白色家电行业经过多年激烈竞争,几家龙头公司地位稳固。
(文章来源:上海证券报)
声明:
- 风险提示:以上内容仅来自互联网,文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点,不代表本站的任何立场,不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性,对此本站不做任何保证和承诺。
- 本站认真尊重知识产权及您的合法权益,如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益,请您与我们联系删除。
推荐文章: