全球资本市场展望：专家解读贸易、黄金与股市策略

　　7月份，全球资本市场复杂多变。8月，宏观经济数据、地缘政治局势及各国货币政策将如何影响市场？中国基金报邀请刘佳、汪毅、蒋先威、宋劲分享市场展望。

德意志银行国际私人银行部亚洲投资策略主管刘佳

长城证券首席经济学家汪毅

摩根资产管理资深环球市场策略师蒋先威

野村东方国际证券研究部策略团队分析师宋劲

高关税影响全球经济

　　中国基金报：特朗普公布贸易框架协议，美国关税政策将如何影响全球贸易及经济发展？

　　蒋先威：美国平均进口关税水平已达15.6%，或推升通胀，削弱企业盈利能力。

　　日本与欧洲的最终关税均低于前期水平，对两大经济体的负面影响有所降低。

　　美国关税政策的影响主要包括：全球贸易流动放缓；投资和消费增长减缓；全球供应链或面临重塑；非美经济体间可能进一步强化贸易往来。

　　刘佳：贸易协定的达成，避免了更高关税的实施，对市场总体利好。

　　但由于关税在4月已开始执行，预计三季度通胀将会走高。关税对汽车、钢铁、铝等行业的影响更大。

　　宋劲：市场可能忽略的一个风险是特朗普关税政策在法律层面能否站得住脚。

诸多因素利好金价中长期走势

　　中国基金报：对美联储未来货币政策走向作何判断？

　　宋劲：7月美联储议息会议决定维持利率不变。

　　蒋先威：高关税或推升美国通胀，从而对美联储降息形成掣肘。

　　刘佳：我们认为，美联储会在今年的9月或10月降息。

　　中国基金报：对黄金等贵金属走势作何判断？

　　刘佳：我们看好黄金在未来12个月的走势，对2026年6月黄金价格的预测是3700美元/盎司。

　　蒋先威：尽管诸多因素利好黄金的中长期走势，但随着关税政策所造成的不确定性减弱，市场避险情绪相对缓和。

看好中国科技股

　　中国基金报：全球资产配置策略应如何调整？

　　蒋先威：下半年，美国经济及股市或继续承压。欧洲经济有望继续复苏。

　　A股及H股在政策支持、基本面改善、供需关系优化、竞争力提升的情况下，将受益于国际资金的流入。

　　刘佳：建议投资者增加对非美元资产的投资配比。我们看好欧洲的投资级别债券和欧洲股票。

　　宋劲：受益于国内强政策预期，以及亚太新兴市场在弱美元及国际资金关注下流动性环境较好，中国权益资产将在下半年跑赢海外市场。

　　中国基金报：在当前宏观背景下，中国股市哪些行业值得重点关注？

　　汪毅：市场表现出显著的“高低切”特征，将进一步强化科技主线。

　　宋劲：在政策对基本面的改善效果仍有待观察的背景下，若成交额的流动性推动逼近短期峰值，市场将重回轮动状态。

（文章来源：中国基金报）

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