债市赎回调查：资金转向固收+，市场短期或迎修复

债市赎回调查（上）：担心债市“七零八落”，资金持续转向固收+

财联社8月3日讯（记者闫军）债市近期再次过山车，7月中下旬极端行情已过，短期迎来修复。A股市场回暖，股债跷跷板效应下，投资者风险偏好提升，市场资金明显“搬家”至固收+。

今年公募二季报显示，全市场固收+规模达1.47万亿元，上半年新增2405亿元，占比约15%。债市赎回调查：背后原因是机构防御性操作。7月21日以来，公募债基净申购指数持续为负，主要减持机构为银行理财及其通道。

华西证券固收分析师认为，银行类配置盘可能悲观。理财子赎回债基较多，或因大跌触发风控止损线，或因2025年被动持券收益低，银行利润承压。7月以来，已有47只基金公告提高份额净值精度，背后基本上在于大额赎回导致。

景顺长城基金陈健宾指出，债基赎回有两大逻辑：一是大宗商品期货价格上涨，扰动债市预期；二是权益市场走强，资金从债券市场转移到权益市场。

资金转向固收+

多位债券基金经理认为，今年乃至明年债市市场均难以看到过往的大牛市。陈健宾表示，基金经理会提前降低组合仓位和久期，控制回撤，并将部分持仓置换成流动性更好的资产。

随着权益回暖，固收+收益率再次有较好表现。去年底开始，基金公司加大了固收+产品的营销力度。业内指出，资金转向固收+的逻辑是纯债投资收益率难以满足投资者需求，资管机构固收投研体系面临重构。

债市赎回调查（下）：上半年固收+大增2400亿元，产品分层与精细化运营成新抓手

财联社8月3日讯（记者闫军）7月中下旬债市极端行情渐退，机构防御性赎回未引发负反馈。与此同时，A股回暖推动资金风险偏好抬升，固收+产品重获青睐。

上半年全市场固收+规模激增2400亿元，景顺长城、中欧等公司单家增量超200亿。单只产品中，也有超百亿增量产品出现。随着权益市场信心恢复，二级债基与偏债混基金或成下半年主战场。

在激烈竞争中，基金公司正通过产品分层设计、精准匹配渠道需求等精细化运营突围。今年上半年固收+规模大增2400亿元。数据显示，上半年全市场固收+规模达1.47万亿元，新增2405亿元。

景顺长城基金规模增量最高，为285.96亿元。从单只产品来看，易方达岁丰添利A上半年增持超118.1亿元。

上半年规模增量前三名的固收+产品均为一级债基。随着权益市场回暖，风险偏好有望上移，届时权益仓位较高的二级债基、偏债混预计将成为下半年固收+增量角逐的战场。

固收+运营愈发精细化

某头部基金公司人士表示，该公司已针对银行、电商及机构资金，设计了低波、中波及高波的不同产品。银行客户偏爱低波固收+，电商渠道客户偏好中波产品，机构客户可接受较高波动。

除了产品类型丰富，团队精细化运营同样重要。财通资管表示，公司“固收多策略”正从息差模式向多元化资产配置转变。

后市债市机会几何？短期或有修复

对于后市债市，分析师和基金经理看法有共识：债市短期或有修复。中泰固收吕品指出，债市前期走弱，技术面已进入超跌修复区间，叠加短期利好，或迎来修复窗口期。

景顺长城基金陈健宾表示，整体对债市中性偏多。在央行货币政策定调未转向的背景下，资金价格维持适度宽松，对债市有较强支撑。投资者应认知债券到期还本付息特性，遇到市场回撤时，可视为介入时点。

（文章来源：财联社）

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