A股“小阳春”下部分基金逆行亏损，调仓策略引关注

　　7月的A股市场延续了年内的“小阳春”行情，上证指数一度突破3600点，建材、稀土、创新药等板块轮番领涨。然而，市场的暖风并未惠及所有基金，部分产品年内亏损竟接近20%，与大盘的“飘红”形成反差。

　　在主动权益类基金的业绩榜单末端，前海开源人工智能主题混合基金格外醒目。Wind数据显示，截至7月底，其A类份额年内亏损19.15%，同类排名靠后。这只成立超9年的老牌主题基金，年初经历了一场近乎颠覆的调仓，转而重仓押注芯原股份、瑞芯微等中小市值芯片企业。

　　前海开源并非个例。建信基金旗下孙晟管理的建信中国制造2025年内亏损超15%，其问题同样源于“踏错节奏”。2025年一季度，建信中国制造2025A更换了9只重仓股，其中包括将中国核电替换为中芯国际等。

　　基金经理孙晟在二季报中解释道，二季度组合中持有较多的国产算力链，由于算力芯片进口限制原因，国内AI发展速度低于预期，导致相关股票走势较弱。后续将围绕中国制造优势领域，关注新科技硬科技方向演进，持续优化组合配置。

　　业内人士强调，当基金经理对市场趋势判断发生系统性偏差时，频繁且激进的调仓操作极易导致“连续犯错”，非但不能修正方向，反而会放大波动、加剧亏损。市场人士提醒，不宜因部分产品的暂时落后而全盘否定主动管理的价值。

　　面对部分主动基金的阶段性“失灵”，投资者可采取更理性的“核心-卫星”策略。核心部分可考虑配置宽基指数ETF，卫星部分则可适度配置主动产品或细分赛道指数基金。

（文章来源：华夏时报）

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