管浩阳谈资源股投资:供给比需求重要,大宗商品周期仍有机会
当逆全球化风潮愈演愈烈,资源品的战略重要性正在得到市场共识。
2020年以来,大宗商品行情从煤炭到黄金,再到铜、银、稀土等迅速扩散,资源股投资重回视野。近日,证券时报记者专访了西部利得基金新任基金经理管浩阳,从研究员到掌舵新基金西部利得资源鑫选混合,他正将九年打磨的周期股研究框架投入实战。
管浩阳认为,当前投资资源股,供给比需求重要,贝塔比个股重要。大宗商品行情可能仍有机会,资源品正从“周期商品”向“战略资产”蜕变,理解逆全球化对资源品供给端和需求端的深刻变化,是把握这轮贝塔机遇的关键。
九年深耕周期品研究
管浩阳自2016年入行起便深耕钢铁行业研究,后逐步拓展到建筑、建材、有色、化工、煤炭等多个行业,形成了全周期品的研究图谱。
他坦言,周期行业不同子行业间的壁垒极高,比如钢铁关注政策与需求,而有色受全球供需影响。此次他拟管的西部利得资源鑫选混合,是他在深耕了九年周期股研究后,担任基金经理的第一只产品。
作为新锐基金经理,管浩阳将自己定义为“基本面趋势投资者”,以景气度为投资核心,注重边际变化的捕捉。
四大分类定位资源股
管浩阳将资源股划分为四类资产:景气类资产,如黄金、白银、钾肥等;主题类资产,如稀土、小金属等;价值类资产,如铜、磷矿等;红利类资产,如原油、煤炭等。他更倾向于以景气类资产为主,其他三类为辅。
比如,对于铜价,管浩阳认为在五年内值得持续关注,“铜是确定性较高的品种,核心驱动是供给刚性,需求端电网投资与新能源支撑强劲,即便经济弱复苏,铜价中枢仍然会在未来四至五年有所表现”。
本轮大宗商品周期仍有机会
管浩阳判断,从2020年启动至今,本轮大宗商品周期可能仍有机会,核心支撑是供给端难以逆转的刚性约束,包括资本开支不足、优质矿山减少、资源品战略地位升维等。
“当前,虽然供给端的约束对资源品价格占据主导影响,但需求端也正面临新变量,逆全球化推动产业链重构,会对以铜为代表的工业金属形成长期利好。”管浩阳表示。
(文章来源:证券时报)
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