2025Q2主动权益基金新动向：规模回落与持仓变化

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主动权益基金规模小幅回落，股票投资被动化趋势延续

2025年二季度，贸易战影响下，股票市场先抑后扬，上证指数涨3.3%，恒生指数涨4.1%。主动权益基金管理规模略有下降，基金规模和持股市值分别为3.4、2.9万亿元，环比降1.1%和0.5%。被动基金规模回升，股票型ETF持股市值达3.0万亿元，较2025Q1提升2178亿元，股票投资被动化趋势延续。

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主动权益基金表现良好，规模回落主要系存量赎回压力

主动权益基金规模回落主要系基金存量赎回。净值方面，2025Q2单季度收益率集中在0%~5%，占比45%，中位数1.84%，环比回落。份额方面，新发规模回暖，但存量赎回规模走阔，净赎回达690亿份。

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基金动向1：股票仓位回升，港股仓位续创新高

2025年Q2，主动权益基金股票仓位为84.4%，环比提高0.2个百分点。主板、创业板、科创板、北交所、港股持仓占比变动分别为-2.6、1.4、0.2、0.1、0.8个百分点。港股仓位连续6个季度提升，最新达20.0%，创历史新高，港股创新药方向获较多增持。

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基金动向2：行业和个股集中度同步下降

行业层面，2025Q2重仓行业TOP3、TOP5、TOP10持股市值占比分别为39.6%、52.7%、76.2%，环比分别降0.7、-4.3、-2.0个百分点。个股层面，前10、20、50大重仓股持股市值占比分别为17.4%、25.8%、40.7%，环比分别降3.2、-3.4、-2.2个百分点。

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基金动向3：风格层面，增配TMT、金融地产、医药

25Q2相对Q1，主动权益基金主要增配TMT、金融地产和医药，减配消费和制造。TMT和制造持仓占比较高，分别占比29%、24%。对TMT、制造的持仓位于历史高位，对消费、医药、金融地产的持仓位于较低水位。

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基金动向4：行业层面，重点增配通信，减配汽车、食饮

25Q2相对Q1，重点增配通信、传媒、农林牧渔、军工、非银等，减配汽车、食品饮料等。增配方面，科技重点增配通信，金融增配非银金融和银行，其他增配军工、创新药等。减配方面，消费主要减配食品饮料、家电，制造汽车、电力设备和机械设备均有一定减配，地产链钢铁、地产、煤炭有一定减配。

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基金动向5：哪些行业属于公募青睐，但配置位于低位？

从主动权益基金相对A股的超配比例及其历史分位数角度综合考虑，第一象限是科技成长，第二象限是红利类，第三象限是地产链、可选消费，第四象限是食饮、医药、家电。

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基金动向6：和北上资金比，有何共识&分歧？

共识点：主动权益和北上资金都在增配通信、农林牧渔、传媒、商贸零售、国防军工、非银金融等，明显减配食品饮料、社会服务、机械设备。分歧点：主动权益增配但北上资金减配美容护理等，北上资金增配但主动权益减配电力设备、地产等。

（文章来源：富国基金）

(原标题：二季报出炉，主动权益基金有何新动向？)

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