广发基金苏文杰：看好“反内卷”与资源品投资机会

最近一个月，“反内卷”主题行情持续发力，光伏、水泥、钢铁、汽车等板块集体走强。广发基金成长投资部基金经理苏文杰表示，这一轮“行业自律”或“反内卷”，可能通过供给收缩达到目的，有望激发制造业的盈利弹性，相关板块或迎来超预期的反弹机会。

苏文杰拥有17年证券从业经验和近7年投资经验，能力圈不断拓展，在周期赛道上积累颇深。Choice数据显示，截至7月15日，其任职以来的基金经理业绩指数总回报为195.43%，年化回报为19.77%。

以中观视角把握成长股投资机会

2024年4月，苏文杰加入广发基金，目前管理4只公募基金。他形成了兼顾中观比较与个股研究的投资方法，着重挖掘周期成长的行业机会，更倾向于在行业底部或偏左侧阶段逐步建仓，并在景气高点附近适时止盈。

在行业研究上，苏文杰认为，任何行业的发展都可划分为主题、成长、周期三个阶段，他主要以竞争格局的变化作为成长后期和周期阶段的分水岭。

左侧布局穿越周期

苏文杰逐渐形成了“中观比较、周期思维、成长视角”的投资框架，主要通过美林时钟把握行业投资机遇，偏好左侧布局。2022年初，他采取防守反击的策略，显著降低了组合的波动风险；2022年三季度，他显著加仓黄金，随后金价上涨；2023年下半年，他开始重仓配置与铜相关的公司，获得了丰厚回报。

看好资源品与“反内卷”新方向

苏文杰认为，应该用更高维度的“康波周期”来把握宏观趋势。当前全球经济处于康波周期的下行阶段，他坚定看好具备“硬资产”属性的黄金与铜。他认为，黄金价格上涨的驱动力已超越降息预期，更深层的变量是美元信用的削弱；铜在电力传输和电磁转换中的关键地位不可替代，将成为康波周期下行阶段的关键资产。近期，社会上“反内卷”的呼声越来越高，苏文杰认为，这一轮“行业自律”或“反内卷”有望激发制造业的盈利弹性，相关板块或迎来超预期的反弹机会。

（文章来源：上海证券报）

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